单位信任

对于UIT，美国基金类型，请参阅单位投资信托.

一个单位信任是一种形式集体投资构成A相信契据。单位信托基金将投资者的资金汇总到由基金经理管理的单个基金中。单位信托提供了广泛投资的访问权限，并且根据信托的不同，它可能会投资证券如分享，债券，镀金，[1]以及财产，抵押和现金等价物.[2]那些投资于信托自己的“单位”的人，其价格称为“”资产净值“（NAV）。这些单位的数量不是固定的，并且当对单位信托进行投资时（由投资者开设帐户或添加到其帐户）时，创建了更多单位。[1]

除英国外，还发现了信托斐济，爱尔兰， 这人岛，根西岛，球衣，新西兰，澳大利亚，肯尼亚，乌干达，纳米比亚，南非，新加坡，[3]马来西亚和津巴布韦.

历史

第一个单位信托基金于1931年在英国启动M＆G在伊恩·费尔比恩（Ian Fairbairn）.[4]发射背后的理由是效仿我们的比较鲁棒性共同基金通过1929年华尔街坠机事故。第一个称为“第一英国固定信托”的信托基金将24家领先公司的股票持有固定投资组合中的股份，该公司在20年的固定寿命中没有更改。该信托基金被重新推出为M＆G一般信托基金，后来更名为蓝筹基金。[5]

到1939年，英国大约有100座信托基金，该地区的资金为8000万英镑。[6]

不同的投资结构

有很多集体投资计划 - 单位信任，开放式投资公司，共同基金，单位投资信托，封闭基金 - 具有类似的目标和/或名称，有时会彼此混淆。变化包括开放式和封闭式，商业信任或管理公司/公司结构，积极管理或未管理。

在英国，通常有两种开放式，积极管理的投资公司：[7]

  • 单位信托 - 被组织为商业信任基础资产的合法所有者是受托人，投资者/单位持有人是受益人。单位信托有一个”投标 - 传播“，即投资者为购买信托单位所支付的费用比他们出售信托的单位要多，这种差异可能会有所不同，并将信托管理作为利润。[7]
  • 开放式投资公司 - 有公司而不是信任的形式。他们也有单一的价格购买和销售单位（否投标 - 传播），使它们与欧洲类似Sicavs和美国共同基金.[7]

在西欧有

在美国

  • 共同基金 - 以开放式，积极管理的基金的形式，传统上是一种非常流行的集体投资形式。像单位信托一样，他们的投资者是单位持有人，并且没有有限的单位。根据现有单位持有人的净销售和回购，可以增加或减少单位。与单位信托不同，它们是有限责任公司，在这些公司中，投资者像公司中的股东一样。[10]虽然开放式共同基金没有投标 - 传播，他们可能有“负载”（销售费用）和其他费用支付给基金管理。
  • 封闭式资金 - 基于发行固定数量的股份的集体投资模型，这些股票无法从基金中赎回。[11]与单位信托更大，投资者拥有股票而不是单位。他们在股票市场上买卖股票，而不是从基金本身出售。经理并未创建新的股票来满足投资者的需求。[12]
  • 交易所交易基金（ETFS） - 也在市场上交易，没有从基金中购买和兑换，但与封闭式资金不同，价格并非由市场估值完全确定，并且在狭窄范围内的交易非常接近其净资产价值，因为ETF的结构允许主要的市场参与者兑换ETF的份额，以作为基金基础资产的“篮子”兑换。[13]（在1993年和2015年推出时，在美国的ETF投资了超过2万亿美元。）
  • 单位投资信托 - 具有固定（未管理）的交易所交易基金文件夹的证券和固定的生命跨度在清算并分发其资产净值随着单位持有人的收入。尽管它的名称相似，并且是信任，但它与单位信托的封闭式，未管理和终止日期不同。[14]

结构

  • 单位持有人是信托财产的所有者，受托人管理信托。
  • 受托人有信托义务确保对单位持有人进行平等对待。
  • 基金经理由受托人任命，以管理信托资产的投资。
  • 基金经理运行了管理费的信托，有时还要支付绩效费。
  • 信托利润要幺以收入为单位持有人分配给单位价格，如果未实现的话，则将其作为资本收益。
  • 受托人确保基金经理保留该基金的投资目标.
  • 受托人或基金经理可以任命一名保管人来保护信托资产。
  • 要求受托人维护注册表以允许单位交易。

开放式

单位信托是开放式的；基金公平地分为单位，这些单位与基金价值变化成比例而异。资产净值。每次投资资金时，都会创建新的单位以匹配现行的单位购买价格；每次赎回单位时，出售的资产都与现行单位售价相匹配。通过这种方式，没有为单位创建的供需，它们仍然是基础资产的直接反映。单位信托交易没有任何佣金。

投标 - 传播

基金经理从单位的购买价格或提供价格和单位的销售价值或出价价格。这种差异称为投标 - 传播。竞标差价将根据持有的资产类型而有所不同，并且从英国/美国政府债券（例如英国/美国政府债券）上的几个基点到5％或更难买卖的资产或以上财产。信托契据通常赋予经理有权改变投标价值（以反映市场状况），以允许经理控制流动性。在某些司法管辖区中，出价传播称为“出价 - 掩饰”。

为了支付运行投资组合的成本，经理将收集年度管理费或AMC。通常，这是基金市场价值的1-2％。除了年度管理费用外，管理和处理基础资产的成本通常会由信托承担。如果是这种情况，提供商将提取与AMC相等的收入，而不会产生任何管理基金的费用。这使得此类车辆的指控缺乏透明度。

力学

在单位信托中，单位在所谓的“管理者框”中进行管理。基金的框经理将根据最终净销售和兑换在下一个估值之前，在每个估值中做出决定“远期基础”，或在基金以历史基础上定价的实际估值点。正定价是最常见的。

资产的基本价值始终由发行的单位总数直接表示单价少收取的交易或管理费和任何其他相关费用。每个基金都有指定的投资目标确定管理的目标和局限性。

当资金被投资和取消时，将创建一个单位。这创造价格和取消价格并不总是与提供和出价价格。在监管规则的前提下，这些价格被允许差异并与资产价值的高低相关。基于这两套价格之间的差额的交易利润称为盒子利润。

OEIC转换

在英国，许多单位信托经理已转换为开放式投资公司（OEICS）近年来。OEIC通常有单一的购买和销售价格，尽管最近的法规变更现在也允许双重定价，这与单位信托相一致。

转化的动机通常被认为是根据欧盟规则在欧洲提供资金的简化和先驱。

更多的愤世嫉俗的观察者可能已经指出，在OEIC稀释调整中隐藏电荷的纬度增加（更常见地称为“单个单价”），同时维护简化的单板。

税收

在美国，单位信托基金的单位持有人通常被视为税收目的的合作伙伴。[15]很像投资MLP，通常在每个纳税年度结束时发出单位持有人的K-1，而不是1099表格。

投资方式

在英国，可以直接从基金经理那里购买，通过提名帐户或通过个人储蓄帐户（ISA）。也可以通过基金平台进行投资。

从1987年1月1日至1999年4月5日，也可以通过个人权益计划（pep）但是，这些都被停产，所有PEP帐户都在2008年4月6日自动成为股票和股票ISA。[16]

也可以看看

进一步阅读

  • Sin，Kam Fan（1998）单位信托的法律性质.克拉伦登出版社ISBN0-19-876468-5

参考

笔记

引用

  1. ^一个b“什么是单位信托？”.Money.co.uk。检索10月11日2017.
  2. ^“什么是'单位信托 - ut'".Investopedia。检索10月12日2017.
  3. ^Lee，Boon Keng和Ong，Andy。新加坡的个人财务计划。INS Communications PTE Ltd，1997年。120，ISBN981-00-9422-1。
  4. ^“笔记和评论，固定信托”.格拉斯哥先驱。 1931年4月23日。 12。检索3月8日2017.
  5. ^“ M＆G投资。历史”.mandg.com。检索10月12日2017.
  6. ^有关单位信托的信任起源的更多细节及其与美国共同基金的关系，请参见Sin，Kam Fan（1998）。单位信托的法律性质。克拉伦登出版社。ISBN 0-19-876468-5.
  7. ^一个bcRussell，Ray（2007）。全球共同基金简介。约翰·威利（John Wiley＆Sons）。 pp。10–12。ISBN 9780470510193。检索10月12日2017.
  8. ^AkciováspolečnostsProminlivýmzákladnímKapitálem（Sicav） - právníadaňováepravo.cz | 8.4.2013
  9. ^“卢森堡SICAV / SICAF”（PDF）.seic.com。 2012。检索10月12日2017.
  10. ^“常见问题。第6章产品 - 证券市场。6.8.2共同基金和单位信托之间有什么区别？”.hkex。 2009-08-31。检索10月11日2017.
  11. ^勒克，林斯和史密斯，投资公司的监管，§9.05（Matthew Bender，2014年版）。
  12. ^“封闭基金信息”.Sec.Gov.美国证券交易委员会。 2013-01-16。检索2015-12-16.
  13. ^Investopedia（2015-05-28）。“ ETF的净资产价值（NAV）与其市场价格有什么区别？”.Investopedia。检索2016-12-10.
  14. ^勒克，林斯和史密斯，投资公司的监管，§4.03（Matthew Bender，2014年版）。
  15. ^“帮助 - 研究词汇表：S到Z”.www.fidelity.com。检索2021-02-13.
  16. ^“个人股权计划”.hmrc.gov。存档原本的2011年5月25日。

外部链接