主权财富基金
主权财富基金（ SWF ），主权投资基金或社会财富基金是一项国有投资基金，它投资于股票，债券，房地产，贵金属或其他投资（例如私募股权）等真实和金融资产资金或对冲基金。主权财富基金在全球投资。大多数SWF由商品出口或中央银行持有的外国交换储备的收入提供资金。
一些主权财富基金可以由中央银行持有，该基金在国家银行体系的管理过程中积累了资金；这种类型的基金通常具有重要的经济和财政重要性。其他主权财富基金只是各个实体投资用于投资回报的国家储蓄，并且在财政管理中可能没有重要作用。
累计资金可能起源于或可能代表外币存款，黄金，特殊绘图权（SDR）和国际货币基金组织（IMF）的储备金（IMF），由中央银行和货币当局持有，以及其他国家资产（例如养老金）投资，石油基金或其他工业和金融持有。这些是总权国家的资产，通常以国内和不同的储备货币（例如美元，欧元，英镑和日元）持有。这些投资管理实体可以作为官方投资公司，州养老基金或主权基金等建立。
曾尝试将主权实体持有的资金与中央银行持有的外交储备区分开。主权财富基金的特征是最大化长期收益，外汇储备服务于短期“货币稳定”和流动性管理。近年来，许多中央银行的储量超出了流动性或外汇管理的需求。此外，人们普遍认为，大多数人已经大量多样化为短期，高度流动的货币货币，尽管几乎没有数据可以公开使用以支持这一主张。
历史
安德鲁·罗扎诺夫（Andrew Rozanov）在2005年首次使用了“主权财富基金”一词，该文章题为“谁拥有大量国家？”在中央银行期刊上。该杂志的先前版描述了从传统的储备管理转变为主权财富管理；随后，随着全球官员的支出能力向上旋转，该一词获得了广泛的利用。
中国的主权财富基金于2007年进入全球市场。从那时起，他们的规模和范围已大大扩大。
SWF是最早使用主权资本的机构，以遏制2007 - 2008年全球金融危机初期的财务损失。在这种情况下，SWF能够迅速做出反应，因为与监管机构不同，SWF会积极参与市场。
SWF在2008年至2021年之间迅速增长，这些基金管理的全球资产从大约4万亿美元增加到超过10万亿美元。
SWF投资于各种资产类别，例如股票，债券，房地产，私募股权和对冲基金。许多主权基金直接投资于机构房地产。根据主权财富基金研究所的交易数据库，约92.6亿美元的直接主权财富基金交易记录在2012年上半年的机构房地产中。到SWFI。
早期的SWF
主权财富基金已经存在了一个多世纪，但是自2000年以来，主权财富基金的数量急剧增加。第一批SWF是成立于19世纪中叶为特定公共服务提供资金的非联邦国家基金。因此，美国德克萨斯州是第一个建立这样的计划，为公共教育提供资金的计划。永久学校基金（PSF）成立于1854年，旨在使中小学受益，并于1876年由常任大学基金（PUF）受益于大学。 PUF赋予了公共土地，该州由1845年《得克萨斯州共和国与美国之间的吞并条约》的条款保留。虽然PSF首先是由州立法机关的拨款资助的，但在创建PUF的同时，它也获得了公共土地。为主权国家建立的第一家SWF是科威特投资局，这是科威特（Kuwait Investment Authority），这是1953年由石油收入创建的商品SWF，然后科威特从英国获得独立。截至2023年7月，科威特的主权财富基金（当地称为Ajyal基金）现在价值8530亿美元
另一个早期注册的SWF是基里巴蒂的收入均衡储备基金。创建于1956年，当时英国吉尔伯特群岛的英国政府对肥料中使用的磷酸盐的出口征收了征收，此后，该基金已增长到5.2亿美元。
自然和目的
每年15％复合利息
40年内，总股息支付总额为267亿美元。
股息没有被重新投资，可以用作政府的收入。
通常，当政府拥有预算盈余并且几乎没有国际债务时，SWF通常是创建的。将这种过多的流动性作为金钱或将其引导到立即消费并不总是可能的。当一个国家依赖原材料出口（例如石油，铜或钻石）时，尤其是这种情况。在这样的国家，创建SWF的主要原因是由于资源收入的特性：资源价格的高波动性，不可预测性的提取性和资源易于障碍。
SWF主要是基于商品的，许多国家由石油富裕的州建立。中国的SWF是这个更典型的模型的显著例外。
创建稳定的SWF是为了减少政府收入的波动，以应对繁荣障碍周期对政府支出和国民经济的不利影响。
SAVINGS SWF为子孙后代储蓄。这样的基金之一是挪威政府养老基金。据信，资源丰富的国家 /地区的SWF可以帮助避免资源诅咒，但是关于这个问题的文献是有争议的。政府也许能够立即花钱，但有可能在雨果·查韦斯（HugoChávez ）的委内瑞拉或沙阿时代的伊朗中导致经济过热。在这种情况下，省钱在低通货膨胀期间花费通常是可取的。
创建SWF的其他原因可能是经济或战略性的，例如在不确定时期的战争箱。例如，海湾战争期间的科威特投资管理局管理了超过货币储量所需水平的超额储量（尽管现在许多中央银行现在这样做）。新加坡投资公司和泰米斯克控股政府部分表达了增强新加坡作为国际金融中心的地位的愿望。此后，韩国投资公司已经接受了类似的管理。主权财富资金投资于所有类型的公司和资产，包括小米和Bloom Energy等可再生能源公司等初创公司。
根据2014年的一项研究，SWF的创建不是出于与储备积累和商品兴建专业化有关的原因而创建的。相反，SWF的扩散可以理解为一种时尚，某些政府认为创建SWF并受同龄人的所作所为的影响。
作为市场参与者，SWF会影响其他机构投资者，他们可能认为与SWF一起进行的投资本质上是更安全的。频率越来越多，尤其是关于挪威政府养老基金，阿布扎比投资局和泰马塞克控股公司和中国投资公司的投资。 SLF有助于促进国家利用其选择性股票投资来促进其工业政策和战略利益的能力。
对SWF的担忧
主权财富基金的增长引起了人们的关注，因为：
- 随着该资产池的规模和重要性的不断扩大，其潜在影响对各种资产市场的影响也随之增加。
- 通过《 2007年外国投资和国家安全法》等一些国家，例如美国，SWFS的外国投资引起了国家安全问题，因为投资的目的可能是确保控制战略性重要的政治行业，而不是金融行业获得。
- 美国国库前劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）的前秘书认为，美国可能会失去对富裕的外国资金的控制权，这些资金的出现“震惊了资本主义逻辑”。这些担忧导致欧盟（EU）重新考虑是否允许其成员使用“黄金股票”来阻止某些外国收购。欧盟在很大程度上将这一策略排除在外，因为担心这会导致国际保护主义的复兴。在美国， Exon -Florio修正案对1988年《综合贸易与竞争力法》的《外显子与弗洛里奥修正案》 （Pub）提出了解决。 L. No. 100-418，§5021，102 Stat。 1107，1426（根据外国投资委员会在美国（CFIUS）管理的USCApp。§2170（2000）的修订。
- 他们的透明度不足是投资者和监管机构的关注点：例如，资金的规模和资金，投资目标，内部制衡，余额，关系披露以及私募股权基金的持股。
- SWF并不像中央银行或公共养老基金那么同质。
- 缺乏透明度，因此金融体系的风险增加，也许成为“新的对冲基金”。
SWF的政府承诺遵守某些规则：
- 累积规则（可以花费/保存的收入部分）
- 撤回规则（政府可以退出基金时）
- 投资（可以将收入投资于外国或国内资产）
2008年的政府利益
- 2008年3月5日，美国众议院金融服务委员会的联合小组委员会举行了听证会，讨论了“外国政府对美国经济和金融部门的投资”的作用。美国财政部，美国证券交易委员会，美联储，挪威财政部，新加坡的泰马塞克控股公司和加拿大养老金计划投资委员会的代表参加了听证会。
- 2008年8月20日，德国批准了一项法律，要求议会批准危害国家利益的外国投资。具体而言，它影响了非欧洲投资者多25％的德国公司投票股的收购，但是经济部长迈克尔·格洛斯（Michael Glos）承诺，投资评论将“极为罕见”。该立法是由美国外国投资委员会以类似的一项法规模仿的。主权财富基金也在增加其支出。实际上，卡塔尔财富基金计划在未来五年内在美国花费350亿美元。
圣地亚哥原则
在圣地亚哥原则之前，许多透明度指数浮出水面，有些透明度比其他原则更为严格。为了解决这些问题，世界上一些主要的SWF于2008年9月2日至3日在智利圣地亚哥举行的峰会上汇聚在一起。在国际货币基金组织的领导下，他们组成了一个临时的国际主权财富基金工作组。然后，该工作组起草了24个圣地亚哥原则，以通过SWF的运作方式制定了有关透明度，独立性和问责制的共同全球国际标准。这些是在2008年10月11日提交国际货币基金组织国际货币金融委员会后出版的。他们还考虑了一个代表他们的常务委员会，因此成立了一个新的组织，国际主权财富基金（IFSWF）的国际论坛是为了维护维护新的标准前进并代表他们参加国际政策辩论。
截至2016年，已正式签署了30个资金，占原则上的80％的资产，由主权基金在全球范围内或5.5万亿美元。
SWF的大小
截至2020年12月24日，SWF管理的资产为7.94万亿美元。
截至2020年，由石油和天然气出口资助的SWF的国家总计5.4万亿美元。非商品SWF通常是由从官方外汇储备中转移资产的资金，在某些情况下是从政府预算盈余和私有化收入中资助的。中东和亚洲国家占所有SWF的77％。
SWF的耗竭
在整个历史上，许多SWF都破产了。最著名的是阿尔及利亚的FRR，巴西的FSB，厄瓜多尔的众多SWF安排，巴布亚新几内亚的MRSF以及委内瑞拉的Fiem和Fonden。这些资金耗尽的主要原因是由于政治不稳定造成的，而经济决定因素通常起着不太重要的作用。不稳定国家的SWF可能会引起SWF投资的接受者的风险，因为SWF赞助国家的不稳定使这些投资不确定，并且很可能在短期内被撤销到天气政治风险。
丹麦，卡塔尔，中国或澳大利亚等高度稳定的国家不太可能恰恰是由于其政治稳定而造成的。
最大的主权财富基金
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