安全(财务)

安全是可交易的金融资产。该术语通常是指任何形式的金融工具,但其法律定义因管辖权而异。在某些国家和语言中,人们通常使用“安全”一词来指任何形式的金融工具,即使基本的法律和监管制度可能没有那么广泛的定义。在某些司法管辖区中,该术语特别排除了股票固定收益工具以外的金融工具。在某些司法管辖区中,它包括一些靠近股票和固定收益的工具,例如股权

证券可以用证书代表,或者更通常是“未经认证”的,即电子(非物质化)或“仅书本输入”表格。证书可能是持票人,这意味着他们仅通过持有安全性或注册来使持有人获得权利,这意味着他们只有出现在发行人或中介机构维护的安全登记册上时才使持有人获得权利。它们包括公司股票共同基金的股票,公司或政府机构发行的债券股票期权或其他期权,有限的合伙企业单位以及其他可协商且可及格的其他正式投资工具。

英国和美国

在英国,金融行为管理局在金融市场监管的国家主管机构中发挥了作用; “安全”一词手册中的定义仅适用于股票,债券,替代债券,政府和公共证券,代表某些证券,单位,利益相关者养老金计划,个人养老金计划,对投资,或利益的投资,或利益的证书,证书,证书以及任何可能被录取到官方名单的东西。

在美国,“安全”是任何类型的可交易金融资产。证券可以大致分为:

公司或其他发行担保的实体称为发行人。一个国家的监管结构决定了哪些安全性。例如,私人投资池可能具有证券的某些功能,但是如果它们符合各种限制,则可能不会被注册或监管。

证券是商业企业用来筹集新资本的传统方法。他们可能会为银行贷款提供有吸引力的替代品 - 取决于其对特定特征的价格和市场需求。银行贷款作为融资来源的缺点是,银行可以通过广泛的金融盟约寻求借款人对违约的保护。通过证券,资本由在初次发行后购买证券的投资者提供。以类似的方式,政府在选择增加政府债务时可能会发行证券。

债务和公平

传统上,证券分为债务证券和股票。

债务

债务证券可以根据其到期,抵押品和其他特征的不同,称为债券债券存款票据商业文件。债务保证金的持有人通常有权支付本金和利息的支付,以及根据问题条款的其他合同权利,例如接收某些信息的权利。债务证券通常以固定期限发行,并在该期限结束时由发行人赎回。债务证券可能会受到抵押品的保护,也可能是无抵押的,如果没有担保,则可能是“高级”的其他无抵押债务,这意味着他们的持有人将优先考虑发行人的破产。不是高级的债务是“从属”。

公司债券代表商业或工业实体的债务。债券的成熟度很长,通常至少十年,而注释的成熟度较短。商业纸是一种简单的债务安全形式,基本上代表了日期的检查,其成熟度不超过270天。

货币市场工具是短期债务工具,可能具有存款帐户的特征,例如存款证书加速退货票据(ARN)和某些汇票。它们是高度液体的,有时被称为“接近现金”。商业纸通常也是高度液体的。

欧元债务证券是国际市场以外签发的证券,其面额与发行人的住所不同。它们包括Eurobonds和Euronotes。 Eurobonds的特征是承保的,而没有担保,并且付出了额外的利息。欧洲人可以采用欧洲商业文件(ECP)或欧元认证的存款形式。

政府债券是主权政府或其机构发行的中期或长期债务证券。通常,它们的利率低于公司债券,并作为政府的财务来源。美国联邦政府债券称为国债。由于它们的流动性和较低的风险,国债被用来管理非美国中央银行的公开市场运营中的货币供应。

次主权政府债券(在美国被称为市政债券)代表国家,省,领土,市政,市政或其他政府部门以外的债务。

超国家债券代表了国际组织,例如世界银行国际货币基金组织,地区多边发展银行等。

公平

股权安全是公司的资本股票,信托或合伙企业等实体中的股权权益的份额。股权的最常见形式是普通股,尽管首选权益也是一种资本股票。股权的持有人是股东,拥有发行人的股份或分数部分。与债务证券通常需要定期付款(利息)的债务证券不同,股票证券无权获得任何付款。在破产中,他们仅在向债权人支付所有义务后,仅出于发行人的剩余利益而享有。但是,股权通常将持有人享有公司控制权的一部分,这意味着大多数股权的持有人通常有权控制发行人。股权还享有利润资本收益的权利,而债务证券持有人只能获得利息和偿还本金,无论发行人的财务状况如何。此外,债务证券在破产以外没有投票权。换句话说,股权持有人有权获得业务的“上行”并控制业务。

杂交种

混合证券结合了债务和股票证券的某些特征。

优先股构成了股票和债务之间的中间安全类别。如果发行人被清算,则优先股东有权在普通股东之前获得利息或资本回报。但是,从法律的角度来看,优先股是资本股,因此,根据他们是否携带投票权的不同,持有人可以在一定程度上控制持有人。

敞篷车是债券或优先股,可以在敞篷车持有人的选举中转换为发行公司的普通股。但是,如果可转换性是可可债券,并且发行人将债券拨打债券,则可能会强制兑换性。债券持有人大约有1个月的转换,或者公司将通过给持有人的呼叫价格来拨打债券,这可能小于转换股票的价值。这被称为强制转换。

股权逮捕令是公司发行的期权,允许手令的持有人在指定的时间内以指定的价格购买特定数量的股份。它们通常与债券或现有股票一起发行,有时可以与它们分离并分别可分开交易。当持有权证的持有人行使该持有人时,他将这笔钱直接向公司支付,并向持有人发行新股份。

与其他可转换证券一样,认股权证也增加了未偿还股份的数量,并在财务报告中始终将其视为每股完全稀释的每股收益,假设所有认股权证和敞篷兑换将被行使。

分类

证券可以根据许多类别或分类系统进行分类:

  • 面额的货币
  • 所有权
  • 成熟的术语
  • 流动性程度
  • 收入支付
  • 税收处理
  • 信用评级
  • 工业部门或“工业”。 (“行业”通常是指更高的级别或更广泛的类别,例如消费者酌处权,而“行业”通常是指较低级别的分类,例如消费器具。有关某些分类系统的讨论,请参见行业。)
  • 区域或国家(例如,公司或服务的主要销售/市场的主要销售国或其交易所在的主要证券交易所的国家)
  • 市值
  • 州(通常用于美国的市政或“免税”债券)

持有人的类型

证券投资者可能是零售价,即,除了通过业务方式外,公众投资的成员是个人投资的。

从数量方面的角度来看,投资的最大部分是由自己的帐户或代表客户代表的金融机构批发的。重要的机构投资者包括投资银行保险公司养老基金和其他托管资金。 “批发商”通常是与其他经纪交易商进行交易的承销商或经纪交易商,而不是与零售投资者进行交易。

这种区别延续到银行业务;比较零售银行批发银行业务

投资

购买证券的传统经济功能是投资,并认为获得收入或获得资本收益。债务证券通常提供的利率比银行存款更高,股票可能会提供资本增长的前景。股权投资还可以提供发行人业务的控制。如果公司是一家刚起步的初创企业或经历重组的旧巨人,债务持有也可能会为投资者提供一定的控制。在这些情况下,如果错过了利息支付,债权人可能会控制公司并清算以收回其一些投资。

抵押品

在过去的十年中,使用证券作为抵押品的巨大增长。用其他证券或现金本身确保的借入资金购买证券称为“保证金购买”。如果A欠A债务或其他义务,则A可能要求B将证券财产权交付给A,即企业成立(所有权转让)或仅在违约(非转账机构)中。对于机构贷款,如果B未能履行其对A或以其他方式的义务,则不将财产权转让,但使A可以满足其主张。抵押品安排分为两个广泛的类别,即安全利益和彻底的抵押转移。通常,商业银行,投资银行,政府机构和其他机构投资者(例如共同基金)都是重要的抵押品以及提供者。此外,私人方可以利用股票或其他证券作为证券贷款方案中投资组合贷款的抵押品。

在过去的十年中,在消费者一级上,针对证券的贷款已成长为三个不同的群体: 1)标准的机构贷款,通常提供低贷款到价值,并具有非常严格的电话和覆盖范围,类似于标准保证金贷款; 2)转让(TOT)贷款,通常由借款人拥有贷款合同中提供的权利的私人所有权提供; 3)非转帐信用额度设施,该设施未出售股票,它们在标准留置权型现金信用额度中充当资产。在这三个方面的转让贷款中,由于监管机构已经发起了私人贷方可以出售或出售的顾问转移结构的镇压,因此提供者的数量逐渐减少,因为提供者的数量逐渐降低了。简短证券来资助贷款。另一方面,基于机构管理的消费证券贷款是从贷款机构的财务资源中获取贷款资金,而不是从出售证券中获取贷款。

抵押品和抵押品的来源正在发生变化,2012年黄金成为一种更容易接受的抵押品形式。然而,最近,许多被许多人视为附属世界的丑陋小鸭子所视为的交易所交易资金(ETF)开始变得更容易获得和接受。但是,在一个越来越稀缺和效率的世界中,这些野鸭中的许多人毕竟并不那么丑陋,越来越多的人是名副其实的天鹅。到目前为止,对于抵押经理而言,问题一直在解密善良的鸡蛋,这被证明是一项耗时且效率低下的任务。

市场

初级和二级市场

公共证券市场是初级或二级市场。在主要市场中,证券发行人从投资者那里收到了证券的资金,通常是在首次公开募股(IPO)中收到的。在二级市场中,证券只是一位投资者将其出售给另一个投资者的资产,从一个投资者到另一个投资者的资金。

首次公开募股是当公司新向投资者发行公共股票,称为“ IPO”。一家公司以后可以发行更多的新股份,也可以发行以前在货架注册中注册的股票。这些后来的新问题也在主要市场上出售,但它们不被认为是IPO,但通常被称为“次要产品”。发行人通常保留投资银行,以帮助他们管理IPO,获得发行申请的SEC(或其他监管机构)的批准,并出售新问题。当投资银行以折扣价从发行人那里购买全新问题以在标记上转售时,它被称为牢固的承诺承销。但是,如果投资银行认为风险太大,对于承销业而言,它可能只能同意一项最佳努力协议,而投资银行只会尽最大努力出售新问题。

为了使主要市场蓬勃发展,必须有一个二级市场或售后市场为投资安全提供流动性,在这种情况下,证券持有人可以将其出售给其他投资者以现金。否则,很少有人会购买主要问题,因此,公司和政府将受到限制为其运营筹集股本(货币)。有组织的交流构成了主要的二级市场。许多较小的问题和大多数债务证券在分散的,基于经销商的非处方市场中的交易。

在欧洲,证券交易商的主要贸易组织是国际资本市场协会。在美国,证券交易商的主要贸易组织是证券行业和金融市场协会,这是证券行业协会和债券市场协会合并的结果。软件和信息行业协会(FISD/SIIA)的金融信息服务部代表了市场数据行业公司的圆桌,将其称为消费者,交流和供应商。在印度,同等组织是印度证券交易委员会(SEBI)。

公共报价和私人位置

在主要市场中,可以在公开募股中向公众提供证券。另外,可以将他们私下提供给有限数量的合格人员。有时使用两者的组合。两者之间的区别对于证券法规和公司法很重要。私人证券不可公开交易,只能由成熟的合格投资者购买和出售。结果,二级市场的流动性不如公共(注册)证券的流动性。

另一类,主权债券,通常通过拍卖出售给专业的经销商。

上市和非处方交易

证券经常在证券交易所列出,这是一个有组织且正式认可的市场,可以在其中买卖证券。发行人可以通过确保有一个流动性和受监管的市场来寻求其证券的上市以吸引投资者,投资者可以购买和出售证券。

非正式电子交易系统的增长挑战了传统的证券交易所。大量证券也被购买和出售“在柜台上”(OTC)。 OTC交易涉及通过电话或以电子方式相互交易的买卖双方,通常是通过电子方式显示的价格,通常是由诸如延伸范围,路透社Investing.com彭博社等财务数据供应商进行的

也有欧洲的规定,这些证券是在其国内市场之外发行的证券,分为一个以上的司法管辖区。它们通常在卢森堡证券交易所上市或在伦敦上市。列出欧洲债券的原因包括监管和税收考虑以及投资限制。

证券服务

证券服务是指向发行,交易和持有证券的机构客户提供的产品和服务。从事证券服务的银行通常称为托管银行。市场参与者包括BNY MellonJP MorganHSBCCitiBNP ParibasSociétégénérale等。

市场

伦敦是欧洲企业市场的中心。 1980年代初期,伦敦的欧洲规范市场急剧上升。目前,通过两个欧洲计算机化清算/存款人(在比利时)和卢森堡的Clearstream (以前是Cedelbank)来实现欧洲清算交易的结算。

Eurobonds的主要市场是Euromts,由Borsa Italiana和Euronext拥有。新兴国家有越来越大的市场,但它正在缓慢增长。

身体本质

认证证券

用纸张(物理)形式表示的证券称为认证证券。他们可能是持票人注册

博士证券

证券也可以在直接注册系统(DRS)中持有,这是一种记录账面股票股票形式的方法。簿记意味着公司的转让代理代表所有者维护股票,而无需实体股票证书。以未认证的书籍形式持有的股票具有与以认证形式持有的股票相同的权利和特权。

承载证券

1969年$ 100,000国库帐单

持票人证券是完全可以谈判的,并使持有人享有保证金下的权利(例如,如果是债务保证金,则付款,如果是股票安全,则投票表决)。它们是通过将仪器从人到人交付的。在某些情况下,转移是通过认可或签署仪器背面和交付的。

监管机构和财政当局有时会对持票人证券进行负面看法,因为它们可用于促进逃避监管限制和税收。例如,在英国,持票人证券的问题首先受到1947年的《交换控制法》至1953年的限制。在美国,持票人证券在美国很少见,因为它们可能对发行人和持有人产生负面税收影响。

在卢森堡,2014年7月28日的法律涉及持有人形式的股份和单位的强制性存款和固定的法律采用强制性存款和固定的持有人股份和单位,并允许对其持有人进行识别。

注册证券

1981年$ 10,000 15.875%的注册票据

对于注册证券,签发了带有持有人名称的证书,但这些证书仅代表证券。一个人不会通过拥有证书自动获得合法所有权。取而代之的是,发行人(或其指定的代理商)维护了一个登记册,其中可以及时输入证券持有人的详细信息。通过修改登记册来实现注册证券的转移。

非认证证券和全球证书

现代实践已经开发出来,以消除发行人对证书的需求和确保完整的安全登记册的需求。这已经完成了两种一般的方法。

非认证证券

在某些司法管辖区,例如法国,该司法管辖区的发行人可以通过电子方式维持其证券的法律记录。

美国统一商业法规第8条的当前“官方”版本允许未认证的证券。但是,“官方” UCC仅仅是美国每个州必须单独颁布的草稿。尽管所有50个州(以及哥伦比亚特区美国维尔京群岛)都颁布了某种形式的第8条,但其中许多似乎仍在使用第8条的较旧版本,其中包括一些不允许非认证证券的版本。

全球证书,账簿入学兴趣,存款

为了促进证券利息的电子转让,而无需处理第8条的不一致版本,该系统已开发出,发行人将单个全球证书存放,代表班级或系列的所有未偿还证券,并带有通用存款。该存放处称为存款信托公司或DTC。 DTC的父母,存款信托与清算公司(DTCC)是一家非营利性合作社,该合作社大约是最大的华尔街参与者,通常是证券的经纪人或经销商。这些三十个银行称为DTC参与者。 DTC通过法律提名人代表所有DTC参与者拥有每项全球证券。

实际上,所有通过DTC交易的证券都以电子形式持有,以电子形式,在最终所有者,例如,零售投资者和DTC参与者之间的各种中介机构的书籍中。例如,史密斯先生可以在当地经纪人琼斯公司经纪人的经纪帐户中持有可口可乐,公司的100股。反过来,琼斯公司(Jones&Co。)可能代表史密斯先生和其他9名客户持有1000股可口可乐。这1000股由Jones&Co。在DTC参与者Goldman Sachs或另一个DTC参与者的帐户中持有。高盛又可能代表数百家经纪人与Jones&Co类似的经纪人持有数百万可口可乐的股票。每天,DTC参与者与其他DTC参与者一起解决他们的帐户,并调整其股份的数量,并调整其股份数量诸如Jones&Co.。以这种方式拥有证券所有权的书籍被称为“有益所有权” 。每个中介机构都代表他在链条中的某人。最终所有者称为实益所有者。这也称为“街头名称”。

在经纪和共同基金公司中,中介机构之间进行了大量共同基金股份交易,而不是直接与基金转让代理人出售和兑换股票。这些中介机构中的大多数(例如经纪公司)通过国家证券清算公司(National Securities Clearing Corp.)或DTCC的子公司“ NSCC”以电子方式清除股票。

其他存放物

除DTC外,在欧洲,还存在另外两个大型证券存放物:Euroclear和Clearstream。

划分和未分离的安全

术语“分裂”和“未分裂”与安全的专有性有关。

每个划分的安全性构成一个单独的资产,在同一问题上,该资产在法律上与彼此的安全性不同。电信前承载证券被分配。每种工具构成发行人的单独盟约,是单独的债务。

借助未分割的证券,整个问题构成了一个单一的资产,每种证券都是该未分割整体的部分资产。二级市场中的股票总是未成见的。发行人只应对股东的备忘录,协会和公司法。股份代表发行公司的一部分。注册债务证券也具有这种未分割的性质。

可及格且无牙的证券

在可及时的安全性中,所有安全持有的持有量得到了相同的处理,并且可以互换。

有时,证券与其他证券不可融为一体,例如同一公司在不同时间发行的不同条件的不同债券系列债券。

规定

在美国,必须根据注册声明注册和销售证券的公开报价和销售,该声明是向美国证券交易委员会(SEC)提交的注册声明,或者根据其豁免而提供并出售并出售。证券交易受联邦当局(SEC)和州证券部门的监管。此外,经纪行业据称是由自我监管组织(SRO)自我监管的,例如金融业监管机构(FINRA),以前是国家证券交易商协会(或NASD)或市政证券统治委员会(MSRB) )。

关于不属于证券定义中列出的证券类别的投资计划( 1933年的证券法和第2(a)(1)条,第3(a)(1)条34法案)美国法院已经为证券开发了一个广泛的定义,然后必须在SEC进行注册。在确定是否存在必须注册的“投资合同”时,法院寻找资金的投资,一种共同的企业和对利润的期望,主要来自他人的努力。参见Secv。WJHowey Co.

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