房地产投资信托

房地产投资信托基金( REIT ,发音为“ Reet”)是一家拥有的公司,在大多数情况下运营收入的房地产。 REIT拥有许多类型的商业房地产,包括办公楼公寓楼,仓库医院购物中心酒店商业林。一些房地产投资信托基金从事房地产融资。

大多数国家房地产投资信托基金的法律使一家房地产公司缴纳了较少的公司税和资本利得税。房地产投资信托基金(REIT)被批评为对住房的猜测,减少住房负担能力,而没有增加建筑物的资金。

REIT可以在主要交易所公开交易,公开注册但未上市或私人。 REIT的两种主要类型是权益REIT和抵押REIT(MREIT)。 2014年11月,S&P Dow Jones Indices and MSCI将Equity REITs公认为全球行业分类标准中的独特资产类别。研究房地产投资信托基金的财务状况和运营的主要统计数据包括净资产价值(NAV),运营资金(FFO)和运营调整后的资金(AFFO)。

历史

创建

在美国总统德怀特·D·艾森豪威尔(Dwight D. Eisenhower)签署公共法86-779(有时称为1960年的雪茄消费税延期)之后,在美国创建了房地产投资信托基金。颁布了法律,以允许所有投资者投资于大型,多元化的收入组合-以相同的方式购买和销售液体证券,以其通常投资其他资产类别的方式来生产房地产。第一个REIT是美国房地产信托基金会(American Realty Trust),由弗吉尼亚州美国国会议员乔尔·布罗伊希尔( Joel Broyhill)的堂兄托马斯·布罗伊希尔(Thomas J.

截至2021年,世界各地至少有39个国家建立了房地产投资信托基金。 REIT和全球上市房地产市场的全面指数是FTSE EPRA/NAREIT全球房地产指数系列,该系列由指数提供商FTSE集团, Nareit欧洲公共房地产协会(EPRA)于2001年10月共同创建。截至2021年1月29日,全球指数包括来自39个国家的490家股票交易所列出的房地产公司,代表约1.7万亿美元的股票市值

进化

大约在1960年创建的时候,第一批房地产投资信托基金主要由抵押公司组成。该行业在1960年代末和1970年代初经历了显著扩张。增长主要是由于在土地开发和建筑交易中增加使用MREIT所致。 1976年的《税收改革法》除了商业信托之外,还授权将房地产投资信托基金确定为公司。

1986年的《税收改革法》也影响了房地产投资信托基金。该立法包括旨在防止纳税人利用合作伙伴来庇护其收入中的新规定。三年后,房地产投资信托基地在股市看到了巨大的损失。

零售REIT TAUBMAN CENTRES INC.于1992年创建了Repreit,于1992年推出了现代REIT时代。在upreit中,现有合作伙伴关系和房地产投资信托的当事方成为新的“运营合作伙伴”的合作伙伴。房地产投资信托基金通常是一般合作伙伴和经营合伙单位的多数所有者,而捐赠财产的合作伙伴有权将其运营合伙单位交换为房地产投资信托基金或现金。随着全球金融危机的开始,该行业努力开始。为应对全球信贷危机,上市的房地产投资信托基金(REITS)通过去杠杆化(还清债务)并重新配置(出售股票以获取现金)其余额表。上市的房地产投资信托基金和REOC筹集了375亿美元的二级股权产品,9次IPO和37个无抵押债务产品,因为投资者继续对在信贷危机后加强资产负债表的公司采取有益的行动。

REIT股息以较低的利率为100%的支付比率。这抑制了房地产投资信托基金的内部增长,并导致投资者不忍受低或不存在的收益率,因为利率更敏感。以利率上升为特征的经济气候可能会对房地产投资信托基金股票产生净负面影响。与票价上涨的债券相比,房地产投资信托基金支付的股息看起来不那么吸引人。同样,当投资者回避房地产投资信托基金时,管理层很难筹集额外的资金来获取更多的财产。

非洲和中东

肯亚

肯尼亚的第一个REIT于2015年10月获得资本市场管理局的批准。REIT由肯尼亚(Stanlib Kenya)发行,名称为Fahari I-REIT计划。房地产投资信托基金计划将为单位持有人提供稳定的现金流入,从产生房地产的收入。不受限制的IPO将在内罗毕证券交易所的主要投资市场领域列出。

迦纳

自1994年以来,房地产投资信托基金一直在加纳(Ghana)成立。房屋金融公司(现为HFC银行)于1994年8月在加纳建立了第一家REIT。HFC银行自1993年以来一直处于抵押融资的最前沿。它使用了各种集体投资。计划和公司债券以资助其抵押贷款活动。房地产投资信托基金的集体投资计划受加纳证券交易委员会的监管。

奈及利亚

2007年,美国证券交易委员会(SEC)发布了第一套指南,以注册和发布尼日利亚REIT的要求,如《投资和证券法》(ISA)中所述。第一个REIT是2000年9月启动的第100亿荷兰盾联盟房屋混合房地产投资信托基金。2015年11月,在尼日利亚证券交易所上市的REIT:Skye Sheel Shelter Fund,Union Home and UPDC。 Haldane McCall REIT在2015年1月的首次公开报价中未能达到最低50%的订阅后,在市场前景差,未上市。

南非

根据SA REIT协会的数据,截至2015年10月,约翰内斯堡证券交易所上市有33个南非REIT和3个非南非房地产投资信托基金,该协会表示市值超过4550亿兰特。

沙乌地阿拉伯

该法规通常被称为房地产投资基金,由沙特资本市场管理局于2006年7月启动,该法规不允许将这些资金在股票市场上进行交易,并强迫所有资金由由许可的投资公司构建CMA拥有房地产开发商和其他一些关键人物的存在。

阿拉伯聯合大公国

REIT立法是由迪拜国际金融中心(DIFC)提出的,目的是通过第5号投资信托法第5号,该法律于2006年8月6日生效。这限制了所有“真实” REIT结构被区域介绍在DIFC中。要颁发的首个REIT许可将由迪拜伊斯兰银行的支持,并由DOT Com企业家Sylvain Vieujot领导的REIT名为“ Amirates REIT”。

问题在于,Difc区域REIT无法在迪拜酋长国内获取非冻结区资产。阿联酋内部唯一获得联邦批准的冷冻区是DIFC本身,因此本区域以外的任何物业仅可由当地海湾(GCC)护照持有人购买。但是,通过与地方当局的合作,Amirates REIT能够建立一个平台,使其能够在迪拜任何地方购买物业,鉴于其股份本地所有权的51%。这使得公司可以通过在迪拜的主要地点产生财产的有效收入来使其投资组合多样化。阿联酋房地产投资信托基金(Amirates REIT)是阿拉伯联合酋长国内部建立的第一个房地产投资信托基金。这也是纳斯达克迪拜(Nasdaq Dubai)上列出的第一个房地产投资信托基金(REIT),也是世界上五个伊斯兰教义REIT之一,重点是产生收入的资产。

阿联酋REIT的投资组合超过5.753亿美元,包括截至2014年12月的商业和办公空间,总共有7个物业。在过去的四年中,它的增长幅度大。

亚洲和太平洋

澳大利亚

房地产投资信托基金概念于1971年在澳大利亚启动。通用房地产信托是澳大利亚证券交易所(现为澳大利亚证券交易所)上的第一家澳大利亚房地产投资信托(LPT)。直到2008年3月,在交易所上列出的REIT被称为上市财产信托(LPT),将其与澳大利亚被称为未列出的财产信托的私人房地产投资信托区分开。此后,根据国际实践,他们已更名为澳大利亚房地产投资信托(A-REITS)。

REIT对直接投资显示了许多好处,包括较低的税率和增加的流动性。现在,ASX上列出了70多个A-REIT,市值超过100亿美元。

澳大利亚还在美国以外的世界上最大的房地产投资信托市场获得了越来越多的认可。超过12%的全球上市财产信托可以在ASX上找到。

香港

自2005年以来,香港就一直存在房地产投资信托基金,当时链接REIT香港住房局代表香港政府启动。自2005年以来,截至2007年7月,已经有七个REIT列表,其中大部分(包括阳光房地产投资信托基地)由于产量低而没有成功。除了链接和富豪房地产投资信托基金外,除一个外部的股价外,所有股票价格明显低于首次公开募股(IPO)价格。香港发行人使用金融工程(利率掉期)来提高初始收益率也已被认为减少了投资者的利息

截至2012年7月,列出了九个房地产投资信托基金,总市值约为150亿欧元,占全球REIT总市值的近2%。 EPRA指数中也包括九个REIT中的两个,这是由欧洲公共房地产协会(EPRA)发布的指数。目前在香港的前五名REIT是Link REIT,总市值为80亿欧元, Hui Xian REIT ,总市值为23亿欧元,冠军REIT ,总市值为18亿欧元,财富REIT,财富REIT总计总市值为10亿欧元和房地产,总市值为7亿欧元。

印度

截至2014年8月,印度批准在该国建立房地产投资信托。印度房地产投资信托基金(Indian REITS)(特定于国家/通用版本I-REITS)将帮助个人投资者享受在证券化房地产市场中拥有权益的好处。最大的好处是,与传统的房地产处置方式不同,在房地产市场上快速,轻松清算投资。印度政府和证券交易委员会通过各种通知正在通过上市房地产公司和共同基金直接和间接地通过外国直接投资直接和间接地投资印度房地产。在2014年的预算中,财政部长阿伦·贾特利(Arun Jaitley)介绍了一项法律,以制定房地产投资信托基金。与2021年一样,印度国家证券交易所列出了三个房地产投资信。这些是使馆,思维空间和布鲁克菲尔德。总体而言,印度房地产投资信托基金的股份偏向于机构投资者(主要是FPI),而零售投资者的贡献很少。

中国

CSRC(中国证券监管委员会)和NDRC(国家发展与改革委员会)于2020年4月30日共同宣布了在房地产投资信托基金会开始的试点项目。这一官方公告代表了REITS在中国大陆的开端。

日本

日本允许2001年12建立REIT。

根据投资信托和投资公司(LITIC)的法律,严格规定了J-Reit(列出的房地产投资信托),并在LICIT下成立了投资公司。

除REIT外,日本法律还提供了一个并行的特殊用途公司系统,可在私人安置的基础上用于特定物业的证券化。 2016年目标的房地产投资信托基金(REIT)占美国市场的7%,随后以不到最初价值的一半出售,即310亿美元。

马来西亚

马来西亚的布尔萨(Bursa Malaysia)有18个房地产投资信托基金(REIT)和五个伊斯兰房地产投资信托基金(根据伊斯兰投资合规性)。

印度尼西亚

Dana Investasi Real Estat Berbentuk Kontrak Kontrak Investasi Kolektif(Dires)由于高销售税和双重税收而缺乏受欢迎程度。直到2016年,在2012年才建立了一个可怕的事情。但是,税收优惠措施的计划表明,政策制定者和立法者的意图是提高市场竞争力,并鼓励在国内列出脏物。

巴基斯坦

巴基斯坦证券交易委员会正在实施REIT监管框架,该框架将允许外国所有权,资本自由流动和不受限制的利润归还。它将遏制巴基斯坦房地产市场的猜测,并能够与希望多样化为房地产的小型投资者获得途径。巴基斯坦证券交易委员会提出了一个类似于新加坡和香港的监管框架。

巴基斯坦的证券交易委员会预计,大约六个房地产投资信托基金将在第一年内获得许可,主要是大型资产管理公司。巴基斯坦已经看到外国房地产开发公司的投资流出,主要位于马来西亚和迪拜。

SECP已向四方发出了许可,即Arif Habib REIT管理公司, AKD REIT管理公司,Eden开发人员REIT管理公司和SB Global REIT管理公司。

菲律宾

在2009年《房地产投资信托法》(《共和国法》第9856号法案)于2009年12月17日通过了法律之后,使菲律宾建立REIT的法律框架已经到位。其实施规则和法规已得到证券的批准和交易委员会于2010年5月。但是,由于其限制性税收政策和高摩擦成本,它未能吸引投资者。

REIT的法规于2020年1月放松,这导致了该国第一个房地产信托基金Ayala Land的Areit Inc.建立,该公司于同年8月在8月进行了公开募股。然而,在那一年,当时有一场盛行的COVID-19大流行时,外国投资者对房地产投资信托基金的接待仍然很差。

新加坡

通常称为S-REITS,在新加坡交易所上列出了40多个REIT,最新的REIT Cromwell欧洲REIT于2017年11月30日列出。2002年7月,第一个设立为Capitamall Trust。代表一系列房地产部门,包括零售,办公室,工业,酒店和住宅。 S-Reits除地方财产外,在日本,中国,印度尼西亚和香港等国家拥有各种财产。近年来,新加坡交易所上的外国资产上市已越来越多地超过了那些用当地资产的传统上市。

根据新加坡关于集体投资计划的货币管理局或商业信托,S-REIT被视为集体投资计划。

S-REIT必须遵守的一些法规包括:

  • 最大齿轮比为35%
  • 其财产的年度估值
  • 限制S-Reits可以进行的某些类型的投资
  • 至少90%的应税收入分配

S-REIT受益于税收优惠的状况,而仅在投资者级别而不在房地产投资信托基金的情况下应缴税。除REIT外,还有十个商业信托(“ BTS”)(类似于REIT,但可能持有常规的资产,与SREIT相比不遵守严格的规则)和六个固定仪器(由钉书钉组成在新加坡交易所列出的信任单元和REIT单位)。新加坡交易所上市信托的总市值约为1000亿SGD(截至11月17日)。

泰国

美国证券交易委员会制定了法规,以在2012年底建立REIT作为投资工具,为2013年列出的第一批REIT开放。至少有两十万个房地产投资信托基金。 REIT于2014年推出,以取代公开募股(PFPO)计划的财产资金,REIT越来越受欢迎,总市值在200万平方米的资产中已达到850亿泰铢。

斯里兰卡

2020年8月1日,斯里兰卡的证券交易委员会(SEC)宣布,REIT将作为当前单位信托法规的扩展和新规则的延长,该规则从2020年7月31日生效SEC发布的公报通知。这些全面的规则将管理斯里兰卡房地产投资信托基金的建立和行为。已包括特定规定,以验证将构成房地产投资信托资产的一部分的财产的所有权和估值。其中的要求是,将大约90%的收入分配给单位持有人,目前对任何上市实体都不需要。此外,由于将税收通过机制可用於单位信托,REIT也可能受益,成为斯里兰卡的可行商业概念,这将使企业家将房地产行业提升到更高的高度。

欧洲

比利时

Bernheim Comofi(现为AG房地产)于1995年与Befimmo宪法一起推出了比利时REIT。比利时的其他REIT包括Cofinimmo和Ascensio。

保加利亚

REIT于2004年在保加利亚引入了《特殊目的投资公司法》。它们是用于公司所得税目的的传递实体(即,它们不受公司所得税的约束),而是受到许多限制。

芬兰

芬兰房地产投资信托基金会于2010年成立,当时芬兰议会通过了“税收豁免法”(LakiEräidenasuntojen vuokraustoimintaa harjoittaa harjoittavien osakeyhtio osakeyhtion verohuojennuksesta,299/2009)。与“房地产基金法”(Kiinteistörahastolaki,1173– 1997年)一起,它可以存在税收效率的住宅房地产投资信托基金。

资格

  • 为此,必须将REIT作为公共上市公司(Julkinenosakeyhtiö,oyj)建立。建立REIT后,最低股权为500万欧元,必须在五个单独的投资者身上分发。
  • 最低持有期:五年。
  • 至少80%的资产必须投资于住宅房地产。
  • 房地产投资信托基金总收入的至少80%必须来自住宅租金收入。
  • REIT应税收入的至少90%,不包括未实现的资本收益,必须通过股息将其分发给其股东
  • 公司是收入税收的,但股东将必须对股息支付个人所得税。
  • 最大的个人股东可能拥有不到10%的公司股份(截至2013年底,最多30%)。

截至2018年,Orava Residential REIT是芬兰唯一的REIT。

法国

REIT的法国首字母缩写为SIIC (公开列出),与SCPIOCPI相反(这是另外两种未公开列出的房地产信托)。在法国Unibail-Rodamco是最大的SIIC。 Gecina是法国第二大的上市房地产公司,在欧洲房地产投资信托基金中的资产价值第三高。

德国

德国计划介绍REIT,以创建一种新型的房地产投资工具。政府担心未能在德国引入房地产投资信托基金将导致其他国家的投资资本造成大量损失。但是,仍然对这些计划有政治抵抗,尤其是社会民主党

2006年6月,财政部宣布,他们计划在2007年介绍REIT。法律细节似乎采用了大部分英国房地产投资信托基金法规。

2007年6月1日颁布了有关REIT的法律,直到2007年1月1日:

  • REIT必须作为公司建立 - “ REIT-AG”或“ REIT- AKTIENGESELLSCHAFT ”。
  • 至少有75%的资产必须投资于房地产。
  • G-Reit的总收入中至少有75%必须相关。
  • REIT应税收入的至少90%必须通过股息将其分配给其股东
  • 公司是收入税收的,但股东将必须对股息支付个人所得税。
  • 不允许对2007年1月1日之前建造的住宅物业进行投资。

德国公共房地产部门占全球房地产投资信托基金总资本总额的0.21%。 EPRA指数中有四个G-REIT中的三个是由欧洲公共房地产协会(EPRA)管理的指数。

爱尔兰

《 2013年金融法》包含在爱尔兰建立房地产投资信托结构的规定。爱尔兰的房地产投资信托基金包括Hibernia REIT,Green Reit,紫菜REIT和IRES REIT

西班牙

Socimi(Sociedad Cotizada de Capital Inmobiliario)创建于2009年,在2013年的财政激励措施以帮助恢复西班牙最大的房屋价格危机之后,在2013年有70多个REIT。流动性很低,持有周期很大。

英国

2006年《金融法》颁布了《联合国REIT规则》的立法(现在请参见《 2010年公司税法》第518至609节),并于2007年1月生效,当时九个英国的财产与REIT地位,REIT地位,当时包括五名富时100名成员英国土地哈默森土地证券自由国际斯劳庄园(成为Segro plc)。其他四家公司是Brixton (现在称为“ Segro”),大波特兰庄园初级健康物业工作区集团

英国房地产投资信托基金必须将其收入的90%分配给投资者。他们必须是一家封闭式的投资信托,并且是英国居民,并在证券交易所上市。布鲁塞尔的EPRA每年都会发布英国房地产投资信托基金结构要求的细分。

为了支持在英国引入房地产投资信托基金,几家商业物业和金融服务公司组成了房地产投资信托基金,并引用了财产集团。涉及的其他关键机构包括伦敦证券交易所英国房地产联合会和瑞典。 REITA活动于2006年8月16日由REITS发起,并引用了物业集团,以提供有关REIT,引用财产和相关投资基金的信息来源。 REITA旨在提高对REIT的认识和理解,并对引用的房地产公司投资。它主要通过其门户网站www.reita.org来完成,为财务顾问和投资者提供知识,教育和工具。

Fidelity International欧洲个人投资董事总经理Doug Naismith在2011年表示:“随着现有市场的扩展和类似REIT的结构的发展,我们希望在下一个国家中看到总体市场每年增长约10%五年,到2010年将市场提高到1万亿美元。”

2012年《金融法》为英国的房地产投资信托机构带来了五个主要变化:

  1. 取消2%的入境费用加入该政权 - 由于成本降低,这应该使房地产投资投资更具吸引力
  2. 放松上市要求 - 现在可以引用RITS(伦敦证券交易所为较小的公司的国际市场)引用 - 由于成本降低和更大的灵活性而使清单更具吸引力
  3. REIT现在有一个三年的宽限期,然后不得不遵守密切的公司规则(一家近距离公司是由五个或更少的投资者控制的公司)
  4. 如果可以通过包括机构投资者(授权的单位信托,OEIC,养老金计划,保险公司和机构是主权免疫)将REIT视为一家密切公司,那么REIT使REIT具有吸引力。
  5. 1.25倍财务成本的利息覆盖测试不那么繁重

Sapphire Capital Partners LLP的博伊德·卡森(Boyd Carson)评论说:“这些优势中最重要的是将REIT列为目标的能力,并取消了对政权的2%入境罪名也是迈出的重要一步。”但是,“英国 - Reits仍然不像市场那样偏爱的现金驱动”。

美洲

巴西

REIT于1993年由8668 - 93年在巴西引入,最初是由205/94指令统治的,如今,由CVM(ComissãodevaloresMobiliários-ComissãodevaloresMobiliários- -Brazilian属于SEC的COMISSãoDevaloresemibiliários)。在当地,它们被描述为“ FII”或“ InvestimentoImobiliário”。 FII的股息自2006年以来一直没有为个人投资者(不是公司)的税款,但仅针对拥有至少50个投资者并且在股票市场上公开交易的资金。 FII被称为“ REIT”,与美国类似的投资工具相对应,已被用来拥有和运营与单个财产或部分财产相关的独立房地产投资,或者拥有几个真实财产(多个财产)通过资本市场资助。

加拿大

加拿大房地产投资信托基金于1993年成立。要求他们将其净应税收入分配给股东,因此必须将其配置为信托,并且不征税。保守党政府已将房地产投资信托基金排除在2007年预算中通过的收入信托税法。许多加拿大房地产投资信托基金的责任有限。 2010年12月16日,财政部提出了针对加拿大税收目的定义“合格REIT”的规则的修正案。结果,“合格的房地产投资信托基金”免于新实体级别,“指定的投资流通”(SIFT)税,所有公开交易的收入信托和合伙企业截至2011年1月1日都在支付。

墨西哥

墨西哥已通过了立法,以允许在墨西哥证券交易所进行交易的REIT,称为Fibras(Fideicomiso de Infraestructura y Bienesraíces)。像其他国家的REITS立法一样,公司必须遵守以下规则,将其作为纤维资格:

  • 至少有70%的资产必须投资用于房地产资产的融资或拥有,其余的资金投资于政府发行的证券或债务启动式共同基金。
  • 获得或开发的房地产资产必须是产生并持有至少四年的收入。
  • 如果私下发行股票(称为CierteAdos dedocartacióninmobiliarios或CPI),则必须在纤维中有10个以上无关的投资者。
  • 纤维必须向投资者分配95%的年利润。

第一个墨西哥REIT于2011年推出,被称为Fibra Uno。根据《华尔街日报》的报导,墨西哥房地产投资信托基金会于2011年3月首次亮相。“政府监管变更使该结构成为可能。Fibras为投资者提供了一种拥有墨西哥房地产并同时获得有吸引力的股息的简便方法。例如,美国房地产信托公司,Fibras,Fibras只要将其收入的至少95%分配给股东作为股息,避免缴纳公司税。”

美国

历史

美国国会在1960年颁布了REIT的法律。该法律旨在提供与共同基金为股票投资提供的房地产投资结构。房地产投资信托基金是强大的收入工具,因为为了避免对美国联邦所得税承担责任,房地产投资信托基金通常必须以股息形式向股东支付等于其应税收入的至少90%的金额。

从2008年到2011年,REIT面临着减缓美国经济2000年代后期金融危机的挑战。

在2019年结束的五年期间,美国大型CAP公司的股票指数(标准普尔500指数)返回了年增长率为12.5%,而FTSE Nareit All Equity Reits指数的年薪为9.0%。但是,在1972 - 2019年期间,标准普尔500指数的总年化收益率为12.1%,而FTSE NAREIT指数为13.3%。在美国的交流中列出了190多个公共房地产投资信

立法

根据美国联邦所得税法,REIT是“任何公司,信托或协会,是专门从事房地产和房地产抵押贷款的投资代理的任何公司,信托或协会”。在《内部税收法》第1章的第1章中,第二部分(第856至859节)。由于房地产投资信托基金有权扣除向其所有者支付的股息(通常称为股东),因此,房地产投资信托基金会避免避免产生其全部或部分责任美国联邦所得税。为了作为房地产投资信托,组织通过向国税局提交1120-RIT表格,并通过满足某些其他要求来进行“选举”。该指定的目的是减少或消除公司税,从而避免对所有者收入的双重税。作为回报,REIT必须将其应税收入的至少90%分配给投资者手中。 REIT结构旨在提供类似于共同基金提供股票投资的房地产投资结构。

结构

在美国,房地产投资信托基金是一家拥有的公司,在大多数情况下,收入产生的房地产。 REITS资助房地产。要成为REIT,公司必须以股息的形式将其应税收入的至少90%分配给股东。

要根据美国税收规则作为REIT,公司必须:

  • 作为公司,信托或协会的结构
  • 由董事会或受托人管理
  • 拥有可转让股份或可转让的利息证书
  • 否则应作为国内公司应税
  • 不是金融机构或保险公司
  • 由100人或更多人共同拥有
  • 其收入的95%来自股息,利息和财产收入
  • 支付REIT应税收入的至少90%的股息
  • 在每个应纳税年的后半部分(5/50规则)中,五个人持有的股票的50%不超过50%
  • 至少有75%的资产投资于房地产
  • 从租金或抵押利息中获得至少75%的总收入的75%
  • 其投资于应税房地产投资信托基金公司的资产不超过25%。

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