价格 - 实际比率

价格 - 收入比，也称为P/E比率， P/E或Per ，是公司股票（股票）价格与公司每股收益的比率。该比率用于评估公司，并找出它们是否被高估或被低估。

例如，如果共享a是在$ 24 ，最近12个月的每股收益是3美元，然后共享A的市盈率$ 24 / $ 3 /年= 8年。换句话说，股份的购买者正在投资每年的年收入为8美元；或者，如果收入保持不变，则需要8年才能收回股价。损失（负收入）或没有利润的公司的P/E比率不确定（通常显示为“不适用”或“ N/A ”）；但是，有时可能会显示负P/E比。

版本

有多种版本的市盈率，具体取决于收入的预计还是实现的，以及收益的类型。

• “ Tailing P/E”使用发行中普通股的加权平均股价除以最近12个月的净收入。如果未指定其他预选赛，这是“ p/e”的最常见含义。各个公司的每月收益数据都不可用，并且在任何情况下通常会在季节性上波动，因此使用了前四个季度收益报告，并且每股收益每季度更新。请注意，每个公司都选择自己的财政年度，因此更新的时机因彼此而异。
• “从持续运营中拖延市盈率”使用运营收入，这些收入不包括终止的运营，非凡的项目（例如一次性意外收获和下注）和会计变化。
• “远期p/e”：这不是净收入，而是在未来12个月内使用估计的净收益。估计通常得出作为一组分析师组发表的平均值（很少引用选择标准）。

有些人错误地使用公式市值/净收入来计算市盈率。该公式通常给出与市场价格/每股收益相同的答案，但是如果发行了新资本，则给出了错误的答案，因为市值=（市场价格）×（当前股票数），而每股收益=净收益收入/加权平均股票数量。

标准尾声和前进p/e比的变化很常见。通常，替代的P/E措施替代不同的收入量度，例如在较长时间内滚动平均（例如，试图“平稳”挥发性或周期性收入），或“校正”的收入数字，这些数据排除了某些非凡事件或某些非凡事件或一次性收益或损失。这些定义可能不标准化。对于亏损的公司，或者预计收益将发生巨大变化的公司，可以根据适用折扣计算的未来几年的收入预测来使用“主要”市盈率。

解释

由于股票（股价）与流量（每股收益）的比率，市盈率具有时间单位。它可以解释为公司需要维持其当前收入的时间，以赚到足够的钱来偿还当前股价。尽管原则上可以根据任何时间单位给出P/E比率，但实际上，它在几年中总是被隐式地报告，而“年”单位很少明确指示。 （这是本文遵循的惯例。）

价格/收入率（PER）是确定股票是否相互价值“正确”的最广泛使用的方法。但是，每日本身并不表示份额是否是讨价还价。 Per取决于市场对收益的风险和未来增长的看法。每家公司低的公司表明，与每家公司较高的公司相比，市场认为它是更高的风险或更低的增长或两者兼而有之。上市公司的份额是集体对公司的风险以及其收益增长前景与其他公司相关的结果的结果。投资者利用Per来比较自己对公司的风险和增长的看法与市场对风险和增长的集体看法，如当前PER所反映的那样。如果投资者认为他们的看法优于市场，他们可以决定以相应的价格买卖。

美国股票市场的历史市盈率

自1900年以来，标准普尔500指数的平均市盈率从1920年12月的4.78到1999年12月的44.20。 20。

市场的平均市盈率与预期的收益增长，预期收益稳定，预期通货膨胀以及竞争投资的收益率有关。例如，当美国财政债券产生高收益时，投资者为特定的每股收益和市盈率下跌所支付的费用较低。

从1900年到2005年的平均美国股权市盈率为14（或16，具体取决于几何平均值或算术平均值，用于平均水平）。

杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）建议，由于股票的长期收益约为6.8％，因此出现了约15（或收益约为6.6％）的平均市盈率（或收益率约为6.6％）。在长期以来的股票（2002年）中，他曾认为，尽管较低的资本利得税率和交易成本等有利的发展，“低20年代”的市盈率是可持续的，尽管高于历史平均水平。

以下列出的是标准普尔500指数的最近年底值和相关的P/E。有关最近的收缩（衰退）和扩张的清单，请参见美国的商业周期扩张和收缩。

请注意，在互联网泡沫的高峰期，p/e升至32。盈利崩溃导致P/E在2001年上升至46.50。由于收入增长较高。

由于2020年冠状病毒崩溃后的收入和股票市场快速回收率崩溃，落后的市盈率在2020年10月12日达到38.3。这种升高的水平仅在2001 - 2002年和2008-2009的历史上达到了两次。

在商业文化中

公司的市盈率是许多经理的重点。它们通常以公司股票或公司股票的期权支付（这种付款形式应该使管理层的利益与其他股票持有人的利益保持一致）。股票价格可以通过两种方式之一上涨：通过提高收益或通过市场分配给这些收益的改善倍数。反过来，诸如P/E比率之类的倍数的主要驱动因素是通过更高和持续的收入增长率。

因此，管理人员也有强烈的激励措施，即使在短期内，也可以提高每股收益，并提高长期增长率。这可以通过多种方式影响业务决策：

• 如果一家公司想收购比自己自己的比率更高的公司，它通常更喜欢以现金或债务而不是股票支付。尽管从理论上讲，付款方式对价值没有任何影响，但这样做会偏离或避免收益稀释（请参阅积聚/稀释分析）。
• 相反，比目标更高的公司更愿意利用其股票来进行收购。
• 较高的市盈率但波动性收益的公司可能会吸引寻找平稳收益和多样化风险的方法 - 这是建立企业集团的理论。
• 相反，较低的市盈率的公司可能会诱使获得小型高增长业务，以“重塑”其活动组合，并以增长股票的形象塑造其形象，从而获得更高的PE评级。
• 公司试图通过“ Slush Fund Accounting”（将超额收益掩盖，以弥补精益年份的损失）。这样的措施旨在创建一个图像，即公司始终缓慢但稳定地增加利润，以提高市盈率。
• 较低的市盈率的公司通常更开放地利用其资产负债表。如上所述，这可以机械地降低市盈率，这意味着公司看起来比杠杆之前便宜，还提高了收入增长率。这两个因素都有助于提高股价。
• 严格来说，该比率以数年为单位衡量，因为价格是以美元来衡量的，每年以美元计量的收入。因此，该比率表明，如果收入保持不变，则支付价格要花多少年。

投资者期望

总的来说，与价格较低的公司相比，高价赚取的比率表明，投资者预计将来公司的收益增长更高。低价的收入率可能表明公司目前可能被低估了公司，或者公司相对于过去的趋势表现出色。市盈率也可以看作是标准化整个股市一美元收益价值的一种手段。从理论上讲，通过将P/E比率的中位数在几年的时间内采用，可以制定标准化的P/E比率，然后可以将其视为基准，并用于指示股票是否值得购买。在私募股权中，过去绩效的外推是由陈旧的投资驱动的。在财政上，由于较高的无资金养老金负债在财政上更加压力的州和地方政府假设较高的投资组合通过较高的通货膨胀假设回报，但该因素并不能减弱过去收益的外推性影响。

负收益

当公司没有收入或发布损失时，在这两种情况下，P/E将表示为“ N/A”。尽管可以计算负p/e，但这不是共同的惯例。

相关措施

• 周期性调整的价格比率
• 价值增长率
• 增长机会的现值
• 价格与个体的比率
• 投资报酬率
• 社会收入比率
• EV/EBITDA
• 收入收益率- 价格的倒数

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