投资基金
投资基金是一种与其他投资者一起投资的方式，以便从工作中的固有优势中受益，例如将投资的风险降低了很大的百分比。这些优势包括：
尚不清楚专业的活跃投资经理是否可以通过超过投资管理费用和费用的金额可靠地提高风险调整后的收益。术语随国家而异，但投资基金通常被称为投资池，集体投资工具，集体投资计划，托管资金或简单的资金。监管期限正在为转让证券或短期集体投资承诺（参见法律）进行集体投资。投资基金可以由公众持有，例如共同基金，交易所交易基金，特殊用途收购公司或封闭式基金，或者只能在私人位置上出售，例如对冲基金或私人股权基金。该术语还包括专门的汽车，例如集体和共同信托基金，这些汽车是由合格的养老金计划或信托基本构成的独特银行管理资金。
投资基金以针对特定地理区域（例如新兴市场或欧洲）或指定行业（例如技术）（例如技术）的广泛投资促进。根据国家的不同，由于熟悉和缺乏货币风险，通常会对国内市场有偏见。通常根据这些指定的投资目标，其过去的投资绩效以及其他因素（例如费用）选择资金。
历史
荷兰共和国建立了第一个（记录）的专业管理投资基金或集体投资计划，例如共同基金。总部位于阿姆斯特丹的商人亚伯拉罕·范·凯特威奇（Abraham Van Ketwich）（也称为Adriaan van Ketwich）通常被认为是世界第一基金会的创始人。
法律
“集体投资计划”一词是一个法律概念，最初是从一套欧盟指令中得出的，以规范共同基金投资和管理。由2001/107/EC和2001/1001/108/EC （通常称为UCITS的简称为UCITS）修改的可转让证券指令集体投资的承诺85/611/EEC创建了欧盟范围内的结构，以便符合其基本的资金法规可以在任何成员国进行销售。集体投资计划法规的基本目的是，出售给公众的财务“产品”足够透明，并充分披露了条款的性质。
在英国，主要法规是《 2000年金融服务与市场法》 ，第十七部分，第235至284节涉及对集体投资计划的要求。它在第235节中指出，“集体投资计划”的意思是“关于任何描述的财产的任何安排，包括金钱，其目的或效力是使人们能够参加安排（无论是通过成为财产的所有者或它的任何部分或以其他方式）参与或获得因从这些利润或收入而支付的财产或款项的收购，管理，管理或处置而产生的利润或收入”。
结构
宪法和术语
可以根据公司法，法律信托或法规形成集体投资工具。车辆的性质及其局限性通常与给定管辖区内结构类型的宪法性质以及相关的税收规则有关。
通常有：
- 管理投资决策的基金经理或投资经理。
- 管理交易，核对，估值和单位定价的基金管理员。
- 维护资产并确保遵守法律，法规和规则的董事会或受托人。
- 拥有（或拥有）资产和相关收入权的股东或单位持有人。
- 一家“营销”或“分销”公司，用于促进和出售基金的股票/单位。
有关不同司法管辖区特定形式的车辆的一般信息，请参见下文。
资产净值
净资产价值（NAV）是车辆资产的价值减去其负债的价值。计算此方法的方法在车辆类型和管辖区之间有所不同，并且可能受到复杂的调节。
开放式基金
开放式基金公平地分为股票，这些股票的价格与基金净资产价值的价值变化成正比。每次投资资金时，创建新的股票或单位以与现行的股价相匹配；每次兑换股票时，出售的资产都与现行的股价相匹配。通过这种方式，没有为股票创建供需，它们仍然是基础资产的直接反映。
封闭基金
封闭式基金在首次公开募股（或IPO ）或通过私人安置中发出有限数量的股份（或单位）。如果通过IPO发行股票，然后将其交易在证券交易所。或直接通过基金经理创建二级市场，但要受市场力量。
投资者获得其股票的价格可能与资产净值（NAV）明显不同；它可能是对NAV（即高于NAV）的“溢价”，或者更常见的是，它以“折扣”（即低于NAV）为“折扣”。
在美国，在2018年底，有506个封闭式共同基金，合计资产为0.2.5万亿美元，占美国行业的1％。
交易所交易基金
交易所交易基金（ETF）结合了封闭式基金和开放式资金的特征。它们的结构是开放式投资公司或UIT。 ETF全天在证券交易所上进行交易。套利机制用于使交易价格接近ETF持有的净资产价值。
截至2018年底，美国有1,988个ETF，总资产为3.3万亿美元，占美国行业的16％。
单位投资信托
单位投资信托（UIT）仅在创建时仅向公众发出一次。 UIT通常在创建时建立的寿命有限。投资者可以随时直接与该基金兑换股票（类似于开放式基金），也可以在信托终止后等待赎回它们。不太常见的是，他们可以在公开市场上出售股票。
与其他类型的共同基金不同，单位投资信托没有专业的投资经理。他们的证券投资组合是在UIT创建时建立的。
在美国，2018年底有4,917个UIT，总资产不到0.1万亿美元。
齿轮和杠杆作用
一些集体投资工具有权借钱来进行进一步的投资。一个称为齿轮或杠杆作用的过程。如果市场迅速发展，这可以使车辆能够在更大程度上利用与仅投资订购的捐款相比。但是，只有在藉贷成本小于实现增长的增长时，此前提才能起作用。如果借贷成本超过实现净损失的增长。
这可以通过增加波动和增加资本风险的增加来大大增加基金的投资风险。
可用性和访问
集体投资工具在可用性方面有所不同，具体取决于其预期的投资者基础：
- 公共可用性工具- 提供他们提供的司法管辖区的大多数投资者。可能会限制对投资的年龄和规模的限制。
- 有限的可用性车辆- 受到法律，法规和/或规则的限制，对经验丰富和/或复杂的投资者的限制，并且通常具有很高的最低投资要求。
- 私人可用性车辆- 可能仅限于家庭成员或建立基金的人。他们不公开交易，可以安排用于税收或遗产计划的目的。
持续时间有限
一些车辆被设计为有限的期限，并在指定日期强制赎回股票或单位。
许多集体投资工具将资金分为多个类别的股票或单位。每个班级的基本资产都是为了投资管理的目的而有效地汇总的，但是班级通常从基金的资产中支付的费用和费用有所不同。
这些差异应该反映在为各种班级的投资者服务中涉及的不同成本。例如：
- 可以通过股票经纪人或财务顾问（前端负载）出售一个班级；这样的班级可能被称为零售股。
- 可以将另一个班级直接出售给公众；这样的课程称为直接股票。
- 仍然有三等级别的最低投资限额，仅对金融机构开放；这样的班级称为机构份额。
在某些情况下，通过许多个人汇总定期投资，退休计划（例如401（k）计划）可能有资格购买“机构”股份（并从其通常较低的费用比率中获利），即使没有任何成员该计划将有资格单独使用。
一些基金课程：
- A类
- b
- c
- d
- E级
- w
- Z类
优点
多样性和风险
集体投资的主要优点之一是通过多元化降低投资风险（资本风险）。单一股权的投资可能会很好，但由于投资或其他原因，它可能会崩溃（例如Marconi ）。如果您的资金投资于这样的失败持有，您可能会失去资本。通过投资一系列股票（或其他证券），资本风险降低。
- 您的资本越多样化，资本风险越低.
该投资原则通常称为扩散风险。
集体投资的性质倾向于投资一系列个人证券。但是，如果这些证券都处于类似类型的资产类别或市场部门类型中，那么有系统的风险，所有股份都可能受到不利市场变化的影响。为了避免这种系统性的风险投资经理可能会使不同的非完美相关资产类别多样化。例如，投资者可能会在股票和固定收益证券中持有其资产。
降低交易成本
如果一个投资者不得不购买大量的直接投资，那么此人将能够投资于每个股份的金额可能很小。交易成本通常取决于每项交易的数量和规模，因此总体交易成本将使大部分资本（影响未来的利润）大部分。
减少或消除花费时间投资的要求
选择使用投资基金来投资他或她的钱的投资者不需要花费太多的个人时间做出投资决策，进行投资研究或进行实际交易。相反，这些行动和决定将由管理投资基金的一位或多个基金经理执行。
缺点
费用
代表投资者管理投资决策的基金经理当然会预期报酬。这通常是直接从基金资产中作为固定百分比收取的，有时是可变（基于绩效）的费用。如果投资者管理自己的投资，则将避免这一成本。
车辆通常会内置股票经纪人或财务顾问提供的建议费用。通常称为佣金或负载（在美国），该费用可以在计划开始时或每年的基金价值的持续百分比应用。尽管这一成本会降低您的回报，但可以说，它反映了咨询服务的单独付款，而不是集体投资工具的有害特征。确实，通常可以直接从提供商那里购买单位或股票，而无需承担这笔费用。
缺乏选择
尽管投资者可以选择要投资的基金类型，但他们无法控制构成基金的个人持股的选择。
失去所有者权利
如果投资者直接持有股票，他有权参加公司的年度股东大会并就重要事项进行投票。集体投资工具的投资者通常没有与基金中的个人投资有关的权利。
风格
投资目标和基准测试
每个基金都有一个定义的投资目标，可以描述投资经理的职责，并帮助投资者确定该基金是否适合他们。投资目标通常属于收入（价值）投资或增长投资的广泛类别。基于收入或价值的投资倾向于选择具有强大收入流的股票，通常是更具成熟的业务。增长投资选择倾向于再投资其收入以产生增长的股票。每种策略都有其批评家和支持者；有些人更喜欢使用每个方面的混合方法。
资金通常以基于资产的类别（例如股本，债券，财产等）来区分。此外，也许最常见的资金被其地理市场或主题所划分。
例子
在大多数情况下，无论投资目标如何，基金经理都会选择适当的指数或索引组合来衡量其绩效；例如ftse 100 。这成为衡量成功或失败的基准。
主动或被动管理
大多数资金的目的是通过投资资产来获得真正的回报（即超过通货膨胀）来赚钱。用于管理基金投资的哲学各不相同，存在两个相反的观点。
积极的管理- 主动管理人员试图通过根据投资策略有选择地持有证券来超越整个市场。因此，他们采用动态的投资组合策略，以不断变化的市场状况购买和销售投资，因为他们相信特定的个人持股或市场的表现会比其他市场更好。
被动管理- 通道管理者坚持一项在基金开始确定的投资组合战略，但此后并没有变化，旨在最大程度地减少维持投资组合的持续成本。许多被动资金是指数基金，试图通过与整个市场的价值成比例地持有证券来复制市场指数的绩效。被动管理的另一个例子是许多传统单位投资信托使用的“购买和持有”方法，该信托从一开始就固定了投资组合。
此外，一些基金采用了增强索引的混合管理策略，在该策略中，经理通过广泛遵循被动索引策略来最大程度地降低成本，但可以主动偏离指数，以期获得适度的更高回报。
积极管理成功的一个例子
- 1998年，理查德·布兰森（Richard Branson）（处女负责人）公开竞争尼古拉·霍利克（SG Asset Management的负责人），她的SG英国增长基金不会击败FTSE 100指数，也不会超过三年来他的Virgin Index Tracker Fund，也不会实现其明确的目标。每年将指数击败2％。他损失了，并向慈善机构支付了6,000英镑。
Alpha，Beta，R平方和标准偏差
分析投资绩效时，统计措施通常用于比较“资金”。这些统计措施通常被简化为代表过去表现方面的单个数字：
- 当基准的回报率为0时， Alpha代表基金的回报。这显示了基金相对于基准的绩效，并可以证明基金经理添加的价值。 “ alpha”越高，经理越好。 Alpha投资策略倾向于采用股票选择方法来实现增长。
- Beta表示，如果基金基准以1个单位移动，则该基金将移动多少。这表明了基金对市场变化的敏感性。 Beta投资策略倾向于有利于资产分配模型来实现超越性能。
- R平方是衡量基金与基准之间的关联的衡量标准。值在0到1之间。完美的相关为1表示，而0表示没有相关性。该措施对于确定基金经理是否在增加其投资选择中的价值或充当壁橱跟踪器反映市场并没有什么区别的壁橱。例如，索引基金将具有其基准指数非常接近1的R平方，这表明接近完美的相关性（索引基金的费用和跟踪错误阻止了相关性相等1）。
- 标准偏差是一段时间内基金绩效波动率的量度。数字越高，基金绩效的可变性就越大。高历史波动性可能表明未来的波动率很高，因此增加了基金的投资风险。
风险类型
根据投资的性质，“投资”风险的类型将有所不同。
任何投资的普遍关注点是，您可能会损失您投资的资金 - 您的资本。因此，这种风险通常被称为资本风险。
如果您投资的资产以另一种货币持有，则只有货币转移可能会影响该价值的风险。这称为货币风险。
许多形式的投资可能不容易在公开市场（例如商业物业）上销售，否则市场的产能很小，投资可能需要时间销售。容易出售的资产称为液体，因此这种风险称为流动性风险。
充电结构和费用
费用类型
对于开放式基金，购买单位或股票的初始费用可能涵盖交易费用，以及支付给中介机构或销售人员的佣金。通常，这笔费用是投资的百分比。有些车辆放弃了初始费用，然后施加出口费用。几年后，这可能会逐渐消失。交易所交易的封闭式资金以与股票交易相同的方式受到经纪委员会的约束。
该车辆将收取年度管理费用（ AMC ），以支付管理车辆并报酬投资经理的成本。这可能是基于资产的价值或基于实现预定义目标的绩效费用的统一费率。
不同的单位/股票类别可能具有不同的费用组合。
定价模型
开放式车辆的价格是双定价或单个价格。
双价车辆的价格（要约）价格和销售（出价）价格。购买价格高于售价，这种差异称为点差或出价 - 差价。差异通常为5％，可能会因车辆的经理而变化以反映市场变化。变异量可能受车辆规则或监管规则的限制。买卖价格之间的差额包括进入基金的初始费用。
基金的内部运作比此描述所暗示的要复杂。经理设定了创建单位/股票和取消的价格。取消价格和投标价格以及创造和提供价格之间存在差异。创建的其他单元位于“经理”框中，以供将来的购买者使用。当大量销售发生时，将从管理者箱中清算，以保护现有投资者免受增加的交易成本。调整竞标/要约价格更接近取消/创建价格，使经理能够保护现有投资者在不断变化的市场状况方面的利益。大多数单位信托都是双重定价的。
单个价格的车辆在概念上的单位/股票价格为单一价格，如果买卖，这个价格是相同的。由於单价车辆无法调整购买价格和销售价格之间的差额以调整市场状况，因此存在另一种机制，因此存在稀释税。 Sicavs，OEICS和美国共同基金是单一定价的。
可以根据基金经理的酌情决定稀释税，以抵消大型不匹配的买卖订单所产生的市场交易成本。例如，如果购买量大于特定交易期内的销售量，那么基金经理将不得不前往市场才能购买基金的更多资产，在此过程中产生经纪费并产生不利影响在整个基金上（“稀释”基金）。大型卖出订单也是如此。因此，在适当的情况下，投资者将稀释税付费，以使大型单交易不会降低整个基金的价值。
国际认可的集体投资
美国市场
投资基金受1940年的《投资公司法》的监管，该法案广泛描述了三种主要类型：开放式资金，封闭式基金和单位投资信托基金。
称为共同基金和ETF的开放式资金很常见。截至2019年，前5名资产经理占共同基金和ETF投资的19.3万亿美元的55％。但是，对于积极的管理，前5名占市场的22％，前十名占30％，前25名占39％。在包括被动投资时，贝莱德和先锋队是前两个。
2018年的前5个活跃管理基金是资本集团公司（使用美国基金品牌），富达投资， Vanguard ， T。RowePrice和Dimensional Fund Advisors ；在2008年，名单包括Pimco和Franklin Templeton 。
封闭式资金不太普遍，截至2019年管理的资产约为2770亿美元，其中包括约1000亿美元的股票和1700亿美元的债券；市场领导者包括Nuveen和BlackRock。
单位投资信托是最不常见的，截至2019年，资产约为65亿美元。
英国特定的集体投资
- 交易所交易的资金（ETF） - 具有公司结构的开头。
- 投资信托（Investment Trusts） - 引入1868年。带公司结构的封闭式。
- 税收透明资金- 2013年引入。
- 开放式投资公司（OEICS或ICVCS） - 引入1997年。带有公司结构的开放式。
- 单位信托- 引入1931年。带信任结构的开放式。
- 单位保险基金- 引入1970年代。开放式，具有生活政策结构。
- 与营利政策- 以生活政策结构开放。
- 非主流合并投资基金 - 于2014年推出。封闭式或开放式。
加拿大集体投资
爱尔兰特定的集体投资
- 普通合同基金（“ CCF ”）
- 爱尔兰集体资产管理工具（通常称为“ ICAV ”）
- 合格投资者替代投资基金（QIAIF）
- 散户投资者替代投资基金
- 贷款原始投资基金（L-QIAIF）
欧洲集体投资
法国和卢森堡
- FCP（FCP（ FONDS COMUM DE PLEBENT ）（非法人投资基金或共同基金）
- SICAF（Sociétéd'rivestissementàCapitalFixe）（具有固定资本的投资公司）
- SICAV （Sociétéd'rvistissement -capital varible）（具有可变资本的投资公司）
荷兰和比利时
- Bevak（具有固定资本的投资公司）
- Bevek（具有可变资本的投资公司）
- Privak（封闭式投资公司）
乌克兰
- ISI Instytut Spilnogo Investuvanna（投资基金）
- 私人投资基金（Payovyi Investytsiyny Fond）
- 公共投资基金（Korporatyvny Investytsiyny基金）
这两种资金均由投资公司（KUA -KOMPANIA Z UPRAVLINNYA ACTYVAMI）经营。由DKTSPFR（证券和股票市场委员会）监管和监督的资金和公司
希腊
我们可以说，共同基金是属于许多投资者的一笔钱。否则，M/F是许多投资者的普通收银员，他们信任第三方运营和管理其财富。此外，他们下令在希腊被称为Aedak（SA共同基金管理公司）的第三方将其资金传播到许多不同的投资产品，例如股票，债券，存款，存款等。希腊的这些公司可能会根据文章提供服务。第3283/2004号法律。拥有共同基金单位（股份）的人称为单位持有人。在希腊共同持有人中，参加同一单位的人的M/F具有与单位持有人完全相同的权利（根据普通账户中的存款法5638/1932）。单位持有人必须签署并接受描述共同基金目的，其运作方式以及与基金有关的任何内容的文件。该文档是M/F的调节。根据法律，每个m/f的财产必须由在希腊合法运营的银行（希腊或外国）的控制权。该银行是M/F的托管人，除了基金的监护权外，该银行还控制了管理公司所有运动的合法性。 MF管理公司和投资组合投资公司的监督和监管机构是希腊资本市场委员会。它属于国民经济部的管辖范围，并控制希腊所有M/FS的运作。所有投资者都必须非常谨慎，并且要承担的风险。他们必须牢记所有投资都有一定程度的风险。不存在无风险投资。
瑞士
- 开放式
- AnlageFonds（非法人投资基金或普通基金）
- SICAV （Sociétéd'rvistissement -capital varible）（具有可变资本的投资公司）
- 封闭式
- KommanditgesellschaftFürKapitalanlagen（有限合伙企业）
- Sociétéd'restivissementàCapitalfixe | Sicaf（Sociétéd'd'spectiSissement - Capital Fixe）（具有固定资本的投资公司）
澳大利亚集体投资
- 上市投资公司或LIC。封闭式集体投资无论是公司还是基于信托的投资。自1928年以来可用。
- 根据《公司法》（CTH）（CTH）2001的托管投资工具。
- 单位信托基于开放式信托的投资通常称为托管资金，托管投资工具。或未命令的托管资金。如果托管投资工具为散户投资者开放，则必须在ASIC注册托管投资工具。未注册的车辆具有受托人，而注册车辆具有负责任的实体。
离岸集体投资
- 隔离投资组合公司，该公司是一个在单个法人实体下进行各种投资的公司实体。