固定收入

固定收益是指借款人或发行人有义务按固定时间表进行固定金额的任何类型的投资。例如,借款人可能必须每年以固定利率支付利息,并偿还到期的本金。固定收益证券(通常称为债券)可以与股票证券(通常称为股票和股票)形成鲜明对比,该证券没有造成股息或任何其他收入形式的义务。债券对投资者提供一定程度的法律保护,而股票证券则不会:如果破产,债券持有人将在清算资产后偿还,而股票股东通常一无所获。

为了使公司发展其业务,通常必须筹集资金,例如,为收购提供资金;购买设备或土地,或投资新产品开发。投资者将为公司提供资金的条款将取决于公司的风险状况。公司可以通过发行股票来放弃权益,或者可以承诺支付定期利息并偿还本金(债券或银行贷款)。固定收益证券的交易也不同于股票。股票(例如普通股,交易所或其他已建立的贸易场所),而许多固定收入的证券交易在主要基础上。

“固定收益”中的“固定”一词是指强制付款的时间表和金额。 “固定收益证券”可以与通货膨胀指数债券,可变利率票据等区别开来。如果发行人错过了有关固定收益安全性的付款,则发行人违约,并取决于相关法律和安全结构,收款人可能会迫使发行人破产。相比之下,如果一家公司错过了股票(非固定收入)股东的季度股息,则不会违反任何付款契约,也不会违约。

“固定收益”一词也适用于一个人的收入,该收入不会随着时间的推移而发生重大变化。这可以包括从固定收益投资中获得的收入,例如保证固定收入的债券和优先股养老金。当养老金领取者或退休人员取决于其养老金作为其主要收入来源时,“固定收益”一词也可能意味着他们的酌处收入相对有限,或者几乎没有财务上的自由来赚取大量或酌情支出。

借款人的类型

政府以自己的货币和外币的主权债券发行政府债券。州和地方政府向财务或其他主要支出计划签发市政债券。政府支持的机构发行的债务称为代理债券。公司可以通过公司贷款签发公司债券或从银行获得资金。优先股具有固定利息债券的某些特征。证券化银行贷款(例如信用卡债务,汽车贷款或抵押贷款)可以构成其他类型的固定收益产品,例如ABS -资产支持的证券,可以像公司和政府债券一样进行非处方交易。

术语

与这些投资有关的一些术语是:

  • 发行人是通过发行债券借钱的实体(公司或政府),并将在适当时候支付利息并偿还资本。
  • 债券的原理(也称为成熟度价值,面值,质量值)是发行人借款必须偿还给贷方的金额。
  • (债券的)优惠券是发行人必须支付的年度利息,以本金的百分比表示。
  • 期限是债券的终点,发行人必须退还本金的日期。
  • 这个问题是债券本身的另一个术语。
  • 在某些情况下,契约是陈述债券所有条款的合同。

投资者

固定收入证券的投资者通常正在寻找其投资的恒定且安全的回报。例如,退休的人可能喜欢收到定期可靠的付款来享受小费,但不会消耗校长。此人可以用他们的钱购买债券,并使用优惠券付款(利息)作为常规可靠的付款。当债券成熟或再融资时,该人将把钱还给他们。固定收入证券的主要投资者是机构投资者,例如退休金计划,共同基金,对冲基金,主权财富基金,捐赠基金,保险公司等。

定价因素

用于评估债券价值的主要数字是总赎回收益率。定义这一点是,如果所有未来的利息和本金还款都以等于总兑换收益率的利率(总表示税前)的利率折现,则折扣价值等于当前的市场价格债券(如果刚刚启动债券,则是初始发行价格)。固定收益投资(例如债券和贷款)通常以相同持续时间的LIBOR或LIBOR或LIBOR或美国政府债券等低风险参考率的信贷价差定价。例如,如果以美元计价的30年抵押贷款每年的兑换收益率为5%,而美国国库券为30年的兑换收益率为每年3%(称为无风险收益率),则为兑现债券。信用差价为每年2%(有时以200个基点为例)。信贷差异反映了违约的风险。无风险利率取决于市场力量,并且根据各种因素,例如当前的短期利率,例如中央银行设定的基本利率,例如美国美联储英格兰银行,英国和欧元区欧洲央行。如果债券上的优惠券低于收益率,则其价格将低于标准价值,反之亦然。

在购买债券时,人们正在购买一套现金流,这些现金流量根据买方对利率和汇率如何在其寿命上转移的看法而折现。

供求会影响价格,尤其是在市场参与者中受到限制的投资的情况下。保险公司和养老基金通常具有他们希望对冲的长期负债,这需要低风险,可预测的现金流量,例如长期过时的政府债券。

一些固定收益证券(例如抵押支持证券)具有影响其定价的独特特征,例如预付款。

通货膨胀链接

还有通货膨胀指数债券- 与特定价格指数有关的固定收入证券。最常见的例子是美国财政通货膨胀受保护的证券(TIP)和英国指数连接的镀金。此类债券下的利息和本金还款根据消费者价格指数进行调整(在美国,这是城市消费者的CPI-U)。这意味着这些债券可以保证胜过通货膨胀率(除非(a)市场价格上涨,因此“实际”收益率为负面,2012年对于许多这样的英国债券而言,这就是这种情况,或(b )政府或其他发行人违约债券)。这使所有类型的投资者即使在高通货膨胀的时候,也可以保留其资金的购买力。例如,假设一年中的通货膨胀率为3.88%(在2006年的大部分时间里,仅56年平均通货膨胀率),实际收益率为2.61%(2006年10月19日,固定的美国财政部实际收益率一个5年提示),固定收入的调整后本金将从100增加到103.88,然后将实际收益率应用于调整后的本金,这意味着103.88 x 1.0261,等于106.5913;总回报率为6.5913%。提示在2006年10月19日为期一年的账单中,提示的表现均优先超过常规美国国债,该国债仅产生了5.05%。

衍生物

固定收益衍生品包括利率衍生品信用衍生品。该定义通常还包括通货膨胀导数。有各种各样的固定收益衍生产品:期权掉期期货合约以及远期合同。交易最广泛的种类是:

风险

固定收益证券的风险可能包括但不限于以下各项,其中许多是同义,相互排斥或相关的风险:

  • 通货膨胀风险- 担保期限期间本金和利息支付的购买力将下降
  • 利率风险- 总利率将从出售证券时可用的级别变化,从而导致机会成本
  • 货币风险- 与其他货币的汇率在安全期间会发生变化,从而导致其他国家的购买力损失
  • 违约风险- 发行人将由于经济困难或其他方式支付预定的利息支付或本金还款
  • 再投资风险 - 购买者将无法在当前担保届满后购买其他类似回报的安全性
  • 流动性风险- 买方将要求主要资金在短时间内,在担保届满之前,在不损失公允价值的情况下在所需的时间内交换证券
  • 呼叫风险 - 发行人将在其到期日之前赎回或拨打固定收入的安全
  • 持续时间风险
  • 凸风险
  • 信用质量风险
  • 政治风险 - 政府行动将导致所有者失去安全的好处
  • 税收调整风险
  • 市场风险 - 市场范围内变化影响安全价值的风险
  • 事件风险 - 外部性会导致所有者失去安全的风险

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