嵌入式选项

一个嵌入式选项是一个财务债券或其他安全的保证,这使债券持有人或发行人有权对另一方采取一些行动。可以将几种类型的选项嵌入到债券中。具有嵌入式选项的常见债券类型包括可可债券可推杆的债券可换股债券可扩展的键可交换债券,并封顶浮动费用注意。如果没有债券,则可能会嵌入多种选择相互排斥.

证券除了可能嵌入选项的债券外,还包括高级权益,可转换优先股可交换的首选股票。看可转换安全性.

估值这些证券夫妇纽带-或者股权评估,适当地选项定价。对于这里的债券,有两种主要方法,如下所示。[1](其他具有嵌入式衍生品的证券的价格相似。)一旦计算出价格,各种产量然后可以为安全性计算。

  1. 根据选项类型的不同,期权价格,使用黑色 - choles或其他)模型,要幺添加到“直接”债券的价格(即,好像它没有选项),而这个总数是债券的价值。
  2. 定制”“(通常是基于晶格短速率模型)可以在树上的每个节点上纳入期权的效果,从而影响债券价格或指定的期权价格;看更远在下面债券选项.

计算费率敏感性在这些乐器上很复杂:嵌入式功能采取措施,例如期间凸性(和DV01)不太有意义;而分析师使用有效持续时间有效的凸度.

参考

  1. ^定价利率依赖性财务索赔具有期权功能,CH11 in:Richard Rendleman(2002)。应用衍生物:选项,期货和掉期(第一版)。Wiley-Blackwell。ISBN978-0-631-21590-5。