折扣

金融中,折现是一种机制,债务人在定义的一段时间内获得延迟向债权人付款的权利,以换取费用或费用。从本质上讲,欠金钱的当事人购买了将付款推迟到将来日期的权利。该交易基于以下事实:大多数人更喜欢当前的兴趣而不是延迟利息,因为死亡率影响,不耐烦效应和显著效应。折扣费用是目前欠下的原始金额与未来必须支付的金额以解决债务之间的差额。

折扣通常与折现率有关,这也称为折扣收益率。折扣收益率是必须支付的初始金额(初始责任)的比例份额,以延迟付款1年。

由于一个人可以在一段时间内赚取投资回报的回报,因此大多数经济和财务模型都认为折扣收益率与该人可以通过其他地方投资(以相似风险的资产)投资的收益率相同付款延迟涵盖的给定时间段。该概念与付款延迟所涵盖的一段时间内没有使用钱的机会成本有关。通常在经济和金融理论中讨论折扣收益率与其他金融资产的回报率之间的关系,涉及各种市场价格之间的相互关系,以及通过资本主义价格机制运营的帕累托最优就像在讨论高效(金融)市场假设中一样。延迟付款当前责任的人本质上是为他/她欠的人赔偿了损失的收入,这些收入可能会在延迟付款范围内从投资中获得的投资。因此,确定“折扣”的相关“折扣收益率”,而不是相反。

如前所述,通常根据年度投资回报率计算收益率。由于投资者可以获得投资的原始本​​金以及任何以前的投资收入的回报,因此随着时间的推移,投资收益会“复杂”。因此,考虑到“折扣”必须与从类似投资资产获得的收益相匹配的事实,必须在相同的复合机制内使用“折扣收益率”,以协商“折扣”的大小增加付款的延迟或扩展。 “折现率”是随着延迟付款的延迟,“折扣”必须增长的速率。这个事实直接与货币的时间价值及其计算有关。

未来100年的现值$ 1,000。曲线代表2%,3%,5%和7%的恒定折扣率

“货币的时间价值”表明,付款的“未来价值”与同一付款的“现值”之间存在差异。投资回报率应该是评估市场评估未来价值和付款现值之间差异的主要因素;市场评估最为重要。因此,通过在金融市场中发现的相关投资回报率预先确定的“折扣收益率”是拨款计算中使用的内容,以确定延迟付款所需的“折扣”给定时间段内的财务责任。

基本计算

如果我们考虑目前为P的原始付款的价值,并且债务人希望延迟T年的付款,那么在类似投资资产上表示r表示r的市场率意味着P IS的未来价值,并且折扣可以计算为

我们希望计算现值,也称为付款的“折扣价值”。请注意,将来的付款价值低于当今立即存入银行帐户并赚取利息或投资其他资产的付款。因此,我们必须打折将来的付款。考虑将来要进行的付款f ,我们将现值计算为

假设我们想找到现值,表示将在五年内收到的100美元的PV 。如果利率r每年12%,则

折扣率

通常选择在财务计算中使用的折现率等于资本成本。在金融市场均衡中,资本成本将与公司用于资助资本投资的金融资产混合物的市场收益率相同。可以对折现率进行一些调整,以考虑与不确定的现金流相关的风险以及其他开发项目。

折现率通常适用于不同类型的公司的折现率显示显著差异:

  • 寻求钱的初创企业:50–100%
  • 早期初创企业:40–60%
  • 晚期初创企业:30–50%
  • 成熟的公司:10–25%

与已建立的公司相比,初创企业的较高折现率反映了他们所面临的各种缺点:

  • 所有权的销售能力降低,因为股票未公开交易
  • 少数愿意投资的投资者
  • 与初创企业相关的高风险
  • 热情的创始人过于乐观的预测

一种查看正确折现率的方法是资本资产定价模型。该模型考虑了构成折现率的三个变量:

1.无风险利率:通过投资无风险证券(例如政府债券)产生的收益百分比。

2. Beta :衡量公司股票价格对市场变化的反应。比1大于1的Beta意味着与同一市场的其余股票相比,股价变化被夸大了。 Beta小于1意味着该份额是稳定的,并且对市场变化的响应不是很好。少于0意味着股份与同一市场的其余股票朝着相反的方向发展。

3.股票市场风险溢价:投资者要求高于风险利率的投资回报率。

折现率=(免风险利率) + beta *(股票市场风险溢价)

折扣因子

折现因子DF(t)是必须乘以未来现金流以获得现值的因素。对于零速率(也称为现货率) r ,从收益曲线和现金流t (以年)为单位的时间,折现因子是:

如果一个人唯一的折现率不是零速率(既不是从零企业债券中获取,也不是通过引导率交换率转换为零速率),而是每年合并的速率(例如,如果是Benchmark是具有年度优惠券的美国财政债券),一个只有其成熟度的收益率,人们将使用年度化合物的折扣因素:

但是,当银行在银行可以藉入的金额(并因此获得利息)的银行运营时,与其资产的价值(包括应计利息)相关联,交易者通常使用每日复合来折扣现金流量。确实,即使它持有的债券的利息(例如)是每半年支付的,其债券账簿的价值也将每天增加,这要归功于所涉及的利息,因此该银行将能够重新恢复投资这些每日应计利息(通过贷款或购买更多金融产品)。在这种情况下,折现因子是(如果货币的通常货币市场日数公约为/360,则在货币(例如美国美元欧元日元)等货币中, R Zero-Rate和T多年来现金流的时间:

或者,如果折扣货币的市场大会是法案/365( AUDCADGBP ):

有时,对于手动计算,持续不合格的假设是日常化合物假设的近似近似,并且使计算更容易(即使其应用仅限于诸如金融衍生工具之类的工具)。在这种情况下,折现因素是:

其他折扣

有关营销折扣,请参阅折扣和津贴促销定价。关于折现现金流的文章提供了一个有关房地产投资折现和风险的示例。

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